احساسات بازار چیست؟

احساسات بازار به نگرش کلی سرمایه‌گذاران نسبت به یک شرکت، یک بخش یا کل بازار مالی در یک زمان مشخص اشاره دارد. این حالت بازار تحت تأثیر روان‌شناسی جمعی قرار می‌گیرد و از طریق فعالیت‌های خرید و فروش آشکار می‌شود.

به طور کلی، افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده احساسات صعودی (bullish) بازار است، در حالی که کاهش قیمت‌ها نشان‌دهنده احساسات نزولی (bearish) است.

نکات کلیدی

• احساسات بازار به حالت کلی کارگزاران و سرمایه‌گذاران در مورد یک سهام یا کل بازار سهام اشاره دارد.
• وقتی قیمت‌ها در حال افزایش هستند، احساسات بازار به عنوان صعودی توصیف می‌شود.
• وقتی قیمت‌ها در حال کاهش هستند، احساسات بازار نزولی است.
• شاخص‌های تکنیکال می‌توانند به سرمایه‌گذاران کمک کنند تا احساسات بازار را اندازه‌گیری کنند.

درک احساسات بازار

احساسات بازار، که گاهی اوقات به عنوان احساسات سرمایه‌گذار شناخته می‌شود، به تغییرات بنیادی در بازار وابسته نیست. معامله‌گران روز و تحلیلگران تکنیکال به اندازه‌گیری‌های احساسات بازار وابسته هستند، زیرا این احساسات بر شاخص‌هایی که برای اندازه‌گیری و سود بردن از حرکات قیمتی کوتاه‌مدت ناشی از روان‌شناسی جمعی سرمایه‌گذاران فعال تأثیر می‌گذارد.

احساسات بازار همچنین برای سرمایه‌گذاران مخالف (contrarian) مهم است که در جهت مخالف اجماع غالب معامله می‌کنند. برای مثال، اگر همه در حال خرید یک سهام باشند، یک سرمایه‌گذار مخالف آن را می‌فروشد تا از حرکت صعودی سود ببرد.

احساسات بازار اغلب به صورت صعودی یا نزولی توصیف می‌شود. وقتی حالت بازار نزولی است، قیمت‌ها کاهش می‌یابد. وقتی صعودی است، قیمت‌های سهام افزایش می‌یابد.

احساسات اغلب بازار سهام را هدایت می‌کند، بنابراین احساسات بازار به ارزش بنیادی یک سهام وابسته نیست. تغییرات قیمت‌ها به دلایل متعددی فراتر از آنچه تحلیل بنیادی استنباط می‌کند، رخ می‌دهد.

احساسات بازار نگرانی‌ها، انتظارات و احساسات گسترده در مورد بازار را نشان می‌دهد، در حالی که ارزش بنیادی به عملکرد واقعی کسب‌وکار مربوط است.

شاخص‌های احساسات بازار

بسیاری از سرمایه‌گذاران با خرید سهام‌هایی که به دلیل احساسات بازار به اشتباه ارزش‌گذاری شده‌اند، سود می‌برند. آن‌ها از چندین شاخص برای اندازه‌گیری احساسات بازار استفاده می‌کنند تا بهترین سهام برای معامله را تعیین کنند، از جمله شاخص نوسان CBOE (VIX)، شاخص بالا-پایین (High-Low Index)، شاخص درصد صعودی (BPI) و میانگین‌های متحرک.

شاخص VIX

VIX، که به عنوان شاخص ترس نیز شناخته می‌شود، توسط قیمت‌های قراردادهای اختیار معامله (options) هدایت می‌شود. این ابزار کلیدی برای معامله‌گران، نشان‌دهنده نوسان مورد انتظار شاخص S&P 500 است.

سطوح بالای VIX می‌توانند نگرانی‌های افزایش‌یافته را نشان دهند، که ممکن است نشانه‌ای از کف بازار باشد. VIX پایین می‌تواند نشان‌دهنده رضایت بازار باشد و به‌عنوان سرنخی دیده می‌شود که بازار ممکن است به اوج خود رسیده باشد.

شاخص بالا-پایین (High-Low Index)

شاخص بالا-پایین تعداد سهام‌هایی که به بالاترین سطح ۵۲ هفته‌ای خود رسیده‌اند را با تعداد سهام‌هایی که در پایین‌ترین سطح ۵۲ هفته‌ای هستند مقایسه می‌کند.

وقتی شاخص زیر ۳۰ باشد، قیمت‌های سهام نزدیک به پایین‌ترین سطح خود معامله می‌شوند و سرمایه‌گذاران احساسات نزولی دارند. وقتی شاخص بالای ۷۰ باشد، قیمت‌های سهام نزدیک به بالاترین سطح خود معامله می‌شوند و سرمایه‌گذاران صعودی هستند.

معامله‌گران معمولاً این شاخص را به یک شاخص خاص، مانند S&P 500 یا Nasdaq 100، اعمال می‌کنند.

شاخص درصد صعودی (BPI)

شاخص درصد صعودی، که بر اساس نمودارهای نقطه و شکل (point and figure charts) است، تعداد سهام‌هایی با الگوهای صعودی را اندازه‌گیری می‌کند.

بازارهای خنثی درصد صعودی حدود ۵۰٪ دارند. وقتی BPI به ۷۰٪ یا بالاتر می‌رسد، احساسات بازار به شدت خوش‌بینانه است، که ممکن است نشان‌دهنده بیش‌قیمت‌گذاری سهام باشد.

وقتی این شاخص ۳۰٪ یا پایین‌تر باشد، احساسات بازار منفی است و نشان‌دهنده یک بازار بیش‌فروش است.

میانگین‌های متحرک

سرمایه‌گذاران معمولاً از میانگین متحرک ۵۰ روزه و ۲۰۰ روزه برای تعیین احساسات بازار استفاده می‌کنند.

وقتی میانگین متحرک ۵۰ روزه از پایین میانگین متحرک ۲۰۰ روزه را قطع کند، به آن «تقاطع طلایی» (golden cross) گفته می‌شود. این نشان‌دهنده تغییر تکانه به سمت صعود و ایجاد احساسات صعودی است.

وقتی میانگین متحرک ۵۰ روزه به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه برسد، به آن «تقاطع مرگ» (death cross) گفته می‌شود. این نشان‌دهنده قیمت‌های پایین‌تر و احساسات نزولی است.

محدودیت‌های استفاده از احساسات بازار

اگرچه احساسات بازار ابزار مفیدی در بازارهای مالی است، اما محدودیت‌هایی دارد. ذهنیت گله‌ای به راحتی تحت تأثیر ترس و طمع قرار می‌گیرد. این لزوماً واکنشی به اصول بنیادی یک سهام یا بازار نیست.

علاوه بر این، اخبار کوتاه‌مدت، رویدادها، نگرانی‌ها و حتی شایعات می‌توانند احساسات بازار را تحت تأثیر قرار دهند، به‌ویژه در بازارهای پرنقدینگی و سریع. وقتی همه در موج خوش‌بینی هستند، ممکن است به این معنا باشد که اوج بازار نزدیک است، و برعکس، وقتی سرمایه‌گذاران در حالتی از ناامیدی و بدبینی هستند. در نتیجه، احساسات غیرمنطقی بازار می‌تواند به نوسانات بیشتر بازار منجر شود.

به خاطر داشته باشید که داده‌های احساسات می‌توانند تا حدی غیرقابل پیش‌بینی باشند. نظرسنجی‌ها، رسانه‌های اجتماعی و واکنش‌های خبری ممکن است بسیار پراکنده باشند. این امر تعیین و تفسیر اینکه آیا اطلاعات زیربنایی گمراه‌کننده یا کاملاً اشتباه هستند را دشوار می‌کند.

مهم است که در نظر داشته باشید احساسات بازار مانند یک دونده سرعتی در معاملات کوتاه‌مدت است، اما دونده ماراتن نیست. اگر برای بلندمدت سرمایه‌گذاری می‌کنید، بهتر است به تصویر بزرگ‌تر فکر کنید و پرتفوی خود را متنوع کنید.

نمونه‌های واقعی از احساسات بازار

چشم‌انداز اقتصادی نامطمئن اغلب منجر به نوسانات شدید در بازار سهام بین احساسات صعودی و نزولی می‌شود. می‌توانیم مثالی از اوایل دهه ۲۰۲۰ را بررسی کنیم. همان‌طور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، ترس در میان سرمایه‌گذاران سهام در نقاط مختلف سال ۲۰۲۲ افزایش یافت و منجر به نوسانات روزانه در شاخص S&P 500 شد که از زمان رکود بزرگ سال ۲۰۰۸ دیده نشده بود.

تورم بالا و پاسخ بانک‌های مرکزی احتمالاً مقصر بودند. در چرخه اقتصادی سنتی، وقتی نرخ‌های بهره به‌طور قابل‌توجهی افزایش می‌یابد، تنها مسئله زمان است تا تأثیر هزینه‌های بالاتر استقراض باعث رکود شود.

VIX در مقابل S&P 500 بسیاری از سرمایه‌گذاران نگران شدند که اقتصاد در آستانه سقوط است و شروع به فروش کردند. بااین‌حال، تعداد کمی دیگر به دنبال بهره‌برداری از این نگرانی‌ها بودند و معتقد بودند که رکود اجتناب خواهد شد. به‌تدریج، بدبینی و ناامیدی اقتصادی فروکش کرد.

احساسات بازار در سال ۲۰۲۳

در سال ۲۰۲۳، اقتصاددانان به‌طور فزاینده‌ای اطمینان یافتند که سال با وجود نگرانی‌های قبلی با رکود پایان نخواهد یافت. شرکت‌کنندگان در بازار، که مشتاق سود بردن از بازارهای سهامی بودند که قیمت‌گذاری آن‌ها منعکس‌کننده یک فروپاشی اقتصادی بود، به‌سرعت صعودی شدند. شاخص S&P 500 دوباره شروع به صعود کرد و VIX به‌تدریج کاهش یافت.

تا سپتامبر ۲۰۲۳، نوسانات، که توسط VIX اندازه‌گیری شد، به پایین‌ترین سطح سه‌ساله خود رسید. این نشان می‌دهد که نگرانی‌ها کاهش یافته بود.

احساسات اقتصادی در مقطعی دوباره تغییر خواهد کرد. با گذشت زمان، با تکامل شرایط اقتصادی، تحلیلگران و سرمایه‌گذاران دیدگاه‌های خود را تنظیم می‌کنند. وقتی بازار شروع به قیمت‌گذاری سناریوهای افراطی، مانند یک فروپاشی اقتصادی، می‌کند، احساسات می‌توانند به‌سرعت با دیدن هر داده اقتصادی مثبت به صعودی تغییر کنند.

احساسات بازار ذاتاً حساس است و می‌تواند به‌سرعت تغییر کند. پس از یک دوره خوش‌بینی، وقتی ضریب‌های ارزش‌گذاری منعکس‌کننده یک دیدگاه مثبت هستند، بازار آسیب‌پذیر می‌شود. حتی اخبار منفی جزئی می‌توانند حال و هوا را تغییر دهند و سرمایه‌گذاران صعودی را دوباره به نزولی تبدیل کنند.

رسانه‌های اجتماعی چگونه بر احساسات بازار تأثیر می‌گذارند؟

رسانه‌های اجتماعی به عامل مهمی در شکل‌دهی به احساسات بازار تبدیل شده‌اند. پلتفرم‌هایی مانند ردیت می‌توانند احساسات بازار و نظرات تعداد کمی از مخالفان را تقویت کنند، که اغلب منجر به حرکات سریع قیمتی ناشی از احساسات در قیمت‌های سهام می‌شود. برای مثال، یک هشتگ پرطرفدار یا یک پست وایرال درباره یک شرکت می‌تواند به‌سرعت ادراک عمومی را تحت تأثیر قرار دهد و بر عملکرد سهام آن تأثیر بگذارد.

آیا بخش‌هایی وجود دارند که نسبت به دیگران به احساسات بازار حساس‌تر باشند؟

بله، برخی بخش‌ها نسبت به تغییرات در احساسات بازار حساس‌تر هستند. سهام فناوری و مصرف‌کننده اختیاری جذابیت گسترده‌ای برای سرمایه‌گذاران فردی دارند و گفت‌وگوهای مثبت و منفی بیشتری ایجاد می‌کنند.

خدمات عمومی و کالاهای مصرفی اساسی به دلایل زیادی پایدارتر هستند. آن‌ها توجه کمتری جلب می‌کنند و سر و صدای کمتری در اینترنت ایجاد می‌کنند.

آیا می‌توان از شاخص‌های احساسات بازار برای پیش‌بینی سقوط بازار سهام استفاده کرد؟

شاخص‌های احساسات بازار مانند VIX می‌توانند به درک حال و هوا و انتظارات سرمایه‌گذاران کمک کنند، اما برای پیش‌بینی سقوط بازار سهام بی‌نقص نیستند. این شاخص‌ها انتظارات فعلی یا کوتاه‌مدت نوسانات را منعکس می‌کنند اما نمی‌توانند رویدادهای غیرمنتظره یا روندهای اقتصادی بلندمدت را پیش‌بینی کنند.

نتیجه‌گیری

احساسات بازار نمونه‌ای از روان‌شناسی جمعی است. خوش‌بینی یا بدبینی با پاسخ بسیاری از شرکت‌کنندگان در بازار به آخرین اخبار، شایعات یا پیش‌بینی‌ها رشد می‌کند و گسترش می‌یابد.

به طور کلی، افزایش قیمت‌ها نشان‌دهنده احساسات صعودی بازار است، در حالی که کاهش قیمت‌ها نشان‌دهنده احساسات نزولی است.

سرمایه‌گذار بلندمدت بهتر است از هیاهو دوری کند. وقتی خرس‌ها (نزولی‌ها) کنترل را در دست دارند، گاوها (صعودی‌ها) فقط در حال استراحت هستند.