بازار خنثی چیست؟

استراتژی بازار خنثی نوعی استراتژی سرمایه‌گذاری است که توسط سرمایه‌گذار یا مدیر سرمایه‌گذاری به کار گرفته می‌شود تا از افزایش و کاهش قیمت‌ها در یک یا چند بازار سود ببرد، در حالی که تلاش می‌کند به‌طور کامل از نوعی خاص از ریسک بازار اجتناب کند.

استراتژی‌های بازار خنثی اغلب با گرفتن موقعیت‌های خرید (بلند) و فروش (کوتاه) متناسب در سهام مختلف به دست می‌آیند تا بازده ناشی از انتخاب‌های خوب سهام افزایش یابد و بازده ناشی از حرکات کلی بازار کاهش یابد.

نکات کلیدی

• بازار خنثی به نوعی استراتژی سرمایه‌گذاری اشاره دارد که توسط مدیران سرمایه‌گذاری به کار گرفته می‌شود تا از افزایش و کاهش قیمت‌ها در بازارهای مالی سود ببرند.
• این استراتژی، که به‌عنوان استراتژی بازار خنثی شناخته می‌شود، انتخاب‌های سرمایه‌گذاری را با هدف اجتناب از زیان‌های قابل‌توجه انجام می‌دهد، زیرا موقعیت‌های خرید و فروش به‌عنوان پوششی برای یکدیگر عمل می‌کنند.
• استراتژی‌های بازار خنثی اغلب توسط صندوق‌های پوشش ریسک به کار گرفته می‌شوند، زیرا هدف سرمایه‌گذاری آن‌ها کسب بازده مطلق به‌جای بازده نسبی است.
• دو نوع اصلی استراتژی‌های بازار خنثی که مدیران صندوق به کار می‌برند، آربیتراژ بنیادی و آربیتراژ آماری هستند.
• استراتژی‌های بازار خنثی به دلیل شرط‌بندی‌های خاص بر همگرایی قیمت سهام و پوشش ریسک کلی بازار، یکی از پایین‌ترین همبستگی‌های مثبت با بازار را دارند.

درک بازار خنثی

هیچ روش واحدی برای به‌کارگیری استراتژی بازار خنثی وجود ندارد. علاوه بر روش ذکرشده در بالا، استراتژیست‌های بازار خنثی ممکن است از ابزارهای دیگری مانند آربیتراژ ادغام، فروش کوتاه بخش‌ها و غیره استفاده کنند.

مدیرانی که موقعیت بازار خنثی دارند، می‌توانند از هرگونه شتاب در بازار بهره‌برداری کنند. صندوق‌های پوشش ریسک معمولاً موقعیت بازار خنثی را اتخاذ می‌کنند، زیرا بر بازده مطلق به‌جای بازده نسبی تمرکز دارند. یک موقعیت بازار خنثی ممکن است شامل گرفتن 50٪ موقعیت خرید و 50٪ موقعیت فروش در یک صنعت خاص، مانند نفت و گاز، یا گرفتن همین موقعیت در بازار گسترده‌تر باشد.

اغلب، استراتژی‌های بازار خنثی با صندوق‌های سهام خرید/فروش مقایسه می‌شوند، هرچند که این دو به‌وضوح متفاوت هستند. صندوق‌های خرید/فروش صرفاً به دنبال تغییر میزان مواجهه با سهام خرید و فروش در صنایع مختلف هستند و از فرصت‌های کم‌ارزش و بیش‌ارزش استفاده می‌کنند.

از سوی دیگر، استراتژی‌های بازار خنثی بر شرط‌بندی‌های متمرکز بر اساس اختلاف قیمت‌ها تمرکز دارند با هدف اصلی دستیابی به بتای صفر نسبت به شاخص بازار مناسب خود برای پوشش ریسک سیستماتیک. در حالی که صندوق‌های بازار خنثی از موقعیت‌های خرید و فروش استفاده می‌کنند، هدف این دسته از صندوق‌ها به‌وضوح با صندوق‌های ساده خرید/فروش متفاوت است.

انواع استراتژی‌های بازار خنثی

دو نوع اصلی استراتژی‌های بازار خنثی که مدیران صندوق به کار می‌برند عبارت‌اند از: آربیتراژ بنیادی و آربیتراژ آماری. سرمایه‌گذاران بازار خنثی بنیادی از تحلیل بنیادی، به‌جای الگوریتم‌های کمی، برای پیش‌بینی مسیر آینده یک شرکت و انجام معاملات بر اساس همگرایی پیش‌بینی‌شده قیمت سهام استفاده می‌کنند.

صندوق‌های بازار خنثی آربیتراژ آماری از الگوریتم‌ها و روش‌های کمی برای کشف اختلافات قیمت در سهام بر اساس داده‌های تاریخی استفاده می‌کنند. سپس، بر اساس این نتایج کمی، مدیران معاملاتی را بر روی سهام‌هایی انجام می‌دهند که احتمالاً به میانگین قیمت خود بازمی‌گردند.

یکی از مزایای بزرگ صندوق‌های بازار خنثی تأکید زیاد آن‌ها بر ساخت پرتفوی‌هایی برای کاهش ریسک بازار است. در زمان‌های نوسانات بالای بازار، نتایج تاریخی نشان داده‌اند که صندوق‌های بازار خنثی احتمالاً عملکرد بهتری نسبت به صندوق‌هایی دارند که از استراتژی‌های دیگر استفاده می‌کنند.

به جز استراتژی‌های فروش کوتاه خالص، استراتژی‌های بازار خنثی به‌طور تاریخی پایین‌ترین همبستگی‌های مثبت با بازار را دارند، زیرا شرط‌بندی‌های خاصی بر همگرایی قیمت سهام انجام می‌دهند و در عین حال ریسک کلی بازار را پوشش می‌دهند.

مثال از یک صندوق بازار خنثی

از آنجا که این یک استراتژی بازار خنثی است، صندوق سهام سرمایه‌گذار بازار خنثی ونگارد (VMNFX) یک صندوق جایگزین نقدشونده است که از استراتژی‌های خرید و فروش کوتاه استفاده می‌کند، برخلاف سایر صندوق‌های مشترک این شرکت که تنها موقعیت‌های خرید را معامله می‌کنند. استراتژی این صندوق به حداقل رساندن تأثیر بازار سهام بر بازده‌هایش است، به این معنا که بازده صندوق ممکن است به‌طور قابل‌توجهی از بازده بازار متفاوت باشد.

اگرچه اکثر صندوق‌هایی که سهام را به‌صورت کوتاه می‌فروشند، مانند صندوق‌های پوشش ریسک، موقعیت‌های فروش خود را افشا نمی‌کنند زیرا قوانین SEC آن‌ها را ملزم به این کار نمی‌کند، صندوق سهام سرمایه‌گذار بازار خنثی ونگارد موقعیت‌های فروش خود را منتشر می‌کند.

این صندوق موقعیت‌های فروش را با ارزیابی شرکت‌ها در پنج دسته انتخاب می‌کند: رشد، کیفیت، تصمیم‌گیری‌های مدیریتی، احساسات بازار و ارزش‌گذاری. سپس، بازده مورد انتظار ترکیبی برای تمام سهام موجود در دایره خود ایجاد می‌کند و سهام‌هایی با پایین‌ترین امتیازات را به‌صورت کوتاه می‌فروشد.

سرمایه‌گذاری در صندوق‌های خاص بازار خنثی معمولاً برای افراد با دارایی بالا است. به‌عنوان مثال، VMNFX حداقل مبلغ سرمایه‌گذاری 50,000 دلار دارد. سایر صندوق‌ها ممکن است نسبت‌های هزینه‌ای بسیار بالایی داشته باشند که بسیار بیشتر از نسبت‌های سرمایه‌گذاری صندوق‌های مدیریت‌شده غیرفعال است.