پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه چیست؟

پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه یک اصطلاح مالیاتی است که به قیمت اضافی پرداخت‌شده برای یک اوراق قرضه بیش از ارزش اسمی آن اشاره دارد. بسته به نوع اوراق قرضه، این پرمیوم می‌تواند از نظر مالیاتی قابل کسر باشد و به‌صورت پروراتا (متناسب) در طول عمر اوراق قرضه استهلاک شود.

نکات کلیدی

• پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه، اصطلاحی مالیاتی است که به قیمت اضافی (پرمیوم) پرداخت‌شده برای یک اوراق قرضه، بیش از ارزش اسمی آن، اشاره دارد.
• پرمیوم پرداخت‌شده برای یک اوراق قرضه بخشی از پایه هزینه (cost basis) اوراق قرضه را تشکیل می‌دهد و بنابراین می‌تواند از نظر مالیاتی قابل کسر باشد، با نرخی که در طول عمر اوراق قرضه استهلاک می‌شود.
• استهلاک پرمیوم می‌تواند مفید باشد، زیرا کسر مالیاتی می‌تواند درآمد بهره‌ای تولیدشده توسط اوراق قرضه را جبران کند و در نتیجه درآمد مشمول مالیات سرمایه‌گذار را به طور کلی کاهش دهد.
• IRS (سرویس درآمد داخلی) بررسی می‌کند که روش بازده ثابت (constant yield method) هر سال برای محاسبه پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه استفاده شود.

درک پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه

پرمیوم اوراق قرضه زمانی رخ می‌دهد که قیمت اوراق قرضه در بازار ثانویه به دلیل کاهش نرخ‌های بهره بازار افزایش یافته باشد. اوراق قرضه‌ای که با پرمیوم نسبت به ارزش اسمی فروخته می‌شود، قیمتی در بازار دارد که بالاتر از مقدار ارزش اسمی است.

تفاوت بین قیمت فعلی اوراق قرضه (یا ارزش دفتری) و ارزش اسمی آن، پرمیوم اوراق قرضه است. برای مثال، اوراق قرضه‌ای که ارزش اسمی 1,000 دلار دارد اما به قیمت 1,050 دلار فروخته می‌شود، 50 دلار پرمیوم دارد. با گذشت زمان، با نزدیک شدن پرمیوم اوراق قرضه به سررسید، ارزش اوراق قرضه کاهش می‌یابد تا در تاریخ سررسید به ارزش اسمی برسد. این کاهش تدریجی در ارزش اوراق قرضه استهلاک نامیده می‌شود.

پایه هزینه

برای سرمایه‌گذار اوراق قرضه، پرمیوم پرداخت‌شده برای اوراق قرضه بخشی از پایه هزینه اوراق قرضه را تشکیل می‌دهد، که برای اهداف مالیاتی مهم است. اگر اوراق قرضه بهره مشمول مالیات پرداخت کند، دارنده اوراق قرضه می‌تواند انتخاب کند که پرمیوم را استهلاک کند – یعنی بخشی از پرمیوم را برای کاهش میزان درآمد بهره‌ای که برای مالیات در نظر گرفته می‌شود، استفاده کند.

کسانی که در اوراق قرضه مشمول مالیات با پرمیوم سرمایه‌گذاری می‌کنند، معمولاً از استهلاک پرمیوم سود می‌برند، زیرا مقدار استهلاک‌شده می‌تواند برای جبران درآمد بهره‌ای از اوراق قرضه استفاده شود. این امر به نوبه خود میزان درآمد مشمول مالیات تولیدشده توسط اوراق قرضه و در نتیجه مالیات درآمد مرتبط با آن را کاهش می‌دهد. پایه هزینه اوراق قرضه مشمول مالیات هر سال به میزان پرمیوم استهلاک‌شده کاهش می‌یابد.

در مواردی که اوراق قرضه بهره معاف از مالیات پرداخت می‌کند، سرمایه‌گذار اوراق قرضه باید پرمیوم اوراق قرضه را استهلاک کند. اگرچه این مقدار استهلاک‌شده در تعیین درآمد مشمول مالیات قابل کسر نیست، مالیات‌دهنده باید پایه خود در اوراق قرضه را به میزان استهلاک سالانه کاهش دهد. IRS بررسی می‌کند که روش بازده ثابت هر سال برای استهلاک پرمیوم اوراق قرضه استفاده شود.

استهلاک پرمیوم اوراق قرضه با روش بازده ثابت

روش بازده ثابت برای تعیین استهلاک پرمیوم اوراق قرضه برای هر دوره تعهدی استفاده می‌شود. این روش پرمیوم اوراق قرضه را با ضرب پایه تعدیل‌شده در بازده در زمان صدور و سپس کسر بهره کوپن استهلاک می‌کند. به صورت فرمول:

تعهد = پایه خرید × (بازده تا سررسید / تعداد دوره‌های تعهدی در سال) - بهره کوپن

گام اول در محاسبه استهلاک پرمیوم، تعیین بازده تا سررسید (YTM) است، که نرخ تخفیفی است که ارزش فعلی تمام پرداخت‌های باقی‌مانده اوراق قرضه را با پایه اوراق قرضه برابر می‌کند.

برای مثال، فرض کنید سرمایه‌گذاری یک اوراق قرضه را به قیمت 10,150 دلار خریداری کرده است. این اوراق قرضه دارای سررسید پنج‌ساله و ارزش اسمی 10,000 دلار است. نرخ کوپن آن 5 درصد است که به‌صورت نیمه‌سالانه پرداخت می‌شود و بازده تا سررسید آن 3.5 درصد است. بیایید استهلاک را برای دوره اول و دوم محاسبه کنیم.

دوره اول

از آنجا که این اوراق قرضه پرداخت‌های نیمه‌سالانه دارد، دوره اول شش ماه اول است که پس از آن اولین پرداخت کوپن انجام می‌شود؛ دوره دوم شش ماه بعدی است که سرمایه‌گذار دومین پرداخت کوپن را دریافت می‌کند، و به همین ترتیب. از آنجا که فرض می‌کنیم دوره تعهدی شش‌ماهه است، بازده و نرخ کوپن به 2 تقسیم می‌شوند.

با ادامه مثال ما، بازده مورد استفاده برای استهلاک پرمیوم اوراق قرضه 3.5 درصد ÷ 2 = 1.75 درصد است، و پرداخت کوپن در هر دوره 5 درصد ÷ 2 × 10,000 دلار = 250 دلار است. استهلاک برای دوره اول به شرح زیر است:

تعهد دوره 1 = (10,150 دلار × 1.75 درصد) - 250 دلار تعهد دوره 1 = 177.63 دلار - 250 دلار تعهد دوره 1 = -72.38 دلار

دوره دوم

پایه اوراق قرضه برای دوره دوم قیمت خرید به علاوه تعهد در دوره اول است – یعنی 10,150 دلار - 72.38 دلار = 10,077.62 دلار:

تعهد دوره 2 = (10,077.62 دلار × 1.75 درصد) - 250 دلار تعهد دوره 2 = 176.36 دلار - 250 دلار تعهد دوره 2 = -73.64 دلار

برای هشت دوره باقی‌مانده (برای اوراق قرضه نیمه‌سالانه با سررسید پنج‌ساله، 10 دوره تعهدی یا پرداختی وجود دارد)، از همان ساختار ارائه‌شده در بالا برای محاسبه پرمیوم قابل استهلاک اوراق قرضه استفاده کنید.

به طور ذاتی، اوراق قرضه‌ای که با پرمیوم خریداری شده است، دارای تعهدی منفی است؛ به عبارت دیگر، پایه استهلاک می‌شود.