صندوق قابل معامله معکوس چیست؟

صندوق قابل معامله معکوس چیست؟

ETF معکوس یک صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETF) است که با استفاده از ابزارهای مشتقه مختلف برای کسب سود از کاهش ارزش یک شاخص اصلی ساخته می‌شود. سرمایه‌گذاری در ETF‌های معکوس مشابه نگه داشتن موقعیت‌های شورت مختلف است، که شامل قرض گرفتن اوراق بهادار و فروش آن‌ها با امید خرید مجدد در قیمت پایین‌تر می‌شود.

ETF معکوس همچنین به‌عنوان «ETF شورت» یا «ETF خرسی» شناخته می‌شود.

نکات کلیدی:

• ETF معکوس یک صندوق است که با استفاده از مشتقات مختلف برای کسب سود از کاهش ارزش یک شاخص اصلی ساخته می‌شود.
• ETF‌های معکوس به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که زمانی که بازار یا شاخص اصلی کاهش می‌یابد، پول کسب کنند، بدون آن‌که نیازی به فروش چیزی به‌صورت شورت داشته باشند.
• ETF‌های معکوس معمولاً نسبت به ETF‌های سنتی هزینه‌های مدیریتی بالاتری دارند.
• ETF‌های معکوس تنها برای دوره‌های نگهداری کوتاه‌مدت طراحی شده‌اند.

درک ETF‌های معکوس

بسیاری از ETF‌های معکوس برای تولید بازده خود از قراردادهای آتی روزانه استفاده می‌کنند. یک قرارداد آتی توافقی است برای خرید یا فروش یک دارایی یا اوراق بهادار در زمان و قیمت مشخص. قراردادهای آتی به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که در جهت قیمت اوراق بهادار شرط‌بندی کنند.

استفاده از مشتقات مانند قراردادهای آتی توسط ETF‌های معکوس به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که پیش‌بینی کنند بازار کاهش خواهد داشت. اگر بازار افت کند، ETF معکوس به طور تقریبی به همان میزان افزایش می‌یابد، البته با کسر هزینه‌ها و کارمزدهای کارگزار.

ETF‌های معکوس برای سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت مناسب نیستند، زیرا قراردادهای مشتقه روزانه توسط مدیر صندوق خرید و فروش می‌شوند. به همین دلیل، هیچ‌گونه تضمینی وجود ندارد که ETF معکوس عملکرد بلندمدت شاخص یا سهامی که دنبال می‌کند را تکرار کند. معاملات مکرر معمولاً هزینه‌های صندوق را افزایش می‌دهد و برخی از ETF‌های معکوس ممکن است نسبت هزینه‌های بالاتری مانند 1٪ یا بیشتر داشته باشند.

مزایا

• ETF‌های معکوس به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که زمانی که بازار یا شاخص اصلی کاهش می‌یابد، سود کنند.
• ETF‌های معکوس می‌توانند به سرمایه‌گذاران در حفاظت از پرتفوی سرمایه‌گذاری‌شان کمک کنند.
• برای بسیاری از شاخص‌های اصلی بازار، ETF‌های معکوس مختلفی وجود دارد.

معایب

• اگر سرمایه‌گذاران در پیش‌بینی جهت بازار اشتباه کنند، ETF‌های معکوس می‌توانند سریعاً منجر به ضرر شوند.
• نگهداری ETF‌های معکوس به مدت بیش از یک روز می‌تواند به ضرر منجر شود.
• هزینه‌های ETF‌های معکوس نسبت به ETF‌های سنتی بیشتر است.

ETFهای معکوس در مقابل فروش شورت

یکی از مزایای ETF‌های معکوس این است که برای سرمایه‌گذاری در آن‌ها نیازی به داشتن حساب مارجین (حسابی که کارگزار به سرمایه‌گذار وام می‌دهد) نیست، در حالی که برای سرمایه‌گذارانی که قصد دارند وارد موقعیت‌های شورت شوند، داشتن حساب مارجین ضروری است. حساب مارجین حسابی است که در آن کارگزار به سرمایه‌گذار پول قرض می‌دهد تا بتواند معامله انجام دهد. از مارجین برای فروش شورت استفاده می‌شود که یک فعالیت تجاری پیشرفته است.

سرمایه‌گذارانی که وارد موقعیت‌های شورت می‌شوند، اوراق بهادار را قرض می‌گیرند و سپس آن‌ها را به سایر معامله‌گران می‌فروشند. هدف این است که دارایی را با قیمت پایین‌تر خریداری کرده و معامله را با بازگرداندن سهام به وام‌دهنده مارجین ببندند. اما این خطر وجود دارد که ارزش اوراق بهادار به جای کاهش، افزایش یابد، که به این معناست که سرمایه‌گذار باید اوراق بهادار را با قیمت بالاتری از قیمت اولیه فروش قرضی خریداری کند.

علاوه بر حساب مارجین، فروش شورت یک ETF نیازمند پرداخت هزینه قرض سهام به کارگزار برای قرض گرفتن سهام مورد نیاز برای فروش شورت است. سهام‌هایی که علاقه شورت بالایی دارند، ممکن است پیدا کردن سهام برای فروش شورت را دشوار کنند، که هزینه فروش شورت را افزایش می‌دهد. در بسیاری از موارد، هزینه قرض سهام برای فروش شورت می‌تواند بیش از 3% از مبلغ قرضی باشد، به همین دلیل معامله‌گران کم‌تجربه ممکن است به سرعت در دام بیفتند.

برعکس، ETF‌های معکوس معمولاً نسبت هزینه کمتر از 2% دارند و هر کسی که حساب کارگزاری داشته باشد می‌تواند آن‌ها را خریداری کند. علیرغم نسبت هزینه‌ها، برای سرمایه‌گذار راحت‌تر و کم‌هزینه‌تر است که در یک ETF معکوس موقعیت بگیرد تا اینکه سهام فردی را به صورت شورت بفروشد.

انواع ETFهای معکوس

چندین نوع ETF معکوس وجود دارد که می‌توانند برای کسب سود از کاهش شاخص‌های وسیع بازار مانند راسل 2000 یا نزدک 100 مورد استفاده قرار گیرند. همچنین ETF‌های معکوسی وجود دارند که بر روی بخش‌های خاصی مانند مالی، انرژی یا کالاهای مصرفی تمرکز دارند.

برخی از سرمایه‌گذاران از ETF‌های معکوس برای کسب سود از کاهش بازار استفاده می‌کنند، در حالی که برخی دیگر برای محافظت از پرتفوی خود در برابر کاهش قیمت‌ها از آن‌ها استفاده می‌کنند. به عنوان مثال، سرمایه‌گذارانی که یک ETF مطابق با شاخص S&P 500 دارند، می‌توانند با داشتن یک ETF معکوس برای S&P از کاهش این شاخص محافظت کنند. اما پوشش ریسک (hedging) نیز خطراتی دارد. اگر شاخص S&P بالا برود، سرمایه‌گذاران ممکن است مجبور شوند ETF‌های معکوس خود را بفروشند، زیرا آن‌ها متحمل زیان‌هایی خواهند شد که می‌تواند هر گونه سود حاصل از سرمایه‌گذاری اصلی در S&P را جبران کند.

ETF‌های معکوس ابزارهای تجاری کوتاه‌مدت هستند که باید به‌درستی زمان‌بندی شوند تا سرمایه‌گذاران بتوانند از آن‌ها سود کنند. اگر سرمایه‌گذاران مقدار زیادی پول را به ETF‌های معکوس اختصاص دهند و زمان ورود و خروج خود را اشتباه انتخاب کنند، خطر زیان‌های قابل توجهی وجود دارد.

ETFهای معکوس دوگانه و سه‌گانه

یک ETF اهرمی صندوقی است که از مشتقات و بدهی برای بزرگ‌تر کردن بازده یک شاخص استفاده می‌کند. معمولاً قیمت یک ETF به طور یک‌به‌یک با شاخصی که دنبال می‌کند افزایش یا کاهش می‌یابد. یک ETF اهرمی به‌گونه‌ای طراحی شده است که بازده‌ها را به 2:1 یا 3:1 نسبت به شاخص افزایش دهد. ETF‌های معکوس اهرمی از همان مفهوم محصولات اهرمی استفاده می‌کنند و هدف آن‌ها این است که بازدهی بزرگ‌تر را زمانی که بازار در حال کاهش است، ارائه دهند. به عنوان مثال، اگر شاخص S&P در یک روز 2% کاهش یابد، یک ETF معکوس اهرمی 2X بازدهی مثبت 4% را به سرمایه‌گذار ارائه خواهد داد، بدون در نظر گرفتن هزینه‌ها و کارمزدها.

مثال واقعی از ETF معکوس

ETF معکوس پروشیرز شورت S&P 500 (SH) برای ارائه نمایش معکوس به شرکت‌های بزرگ و متوسط در شاخص S&P 500 طراحی شده است. این ETF نسبت هزینه‌ای برابر با 0.88% داشت و تا پایان سه‌ماهه چهارم 2023، حدود 1.93 میلیارد دلار دارایی خالص داشت. این ETF معکوس هدف دارد تا یک موقعیت تجاری یک‌روزه را فراهم کند و برای نگهداری بیشتر از یک روز طراحی نشده است.

در تاریخ 2 نوامبر 2023، شاخص S&P 1.07% افزایش یافت و به همین دلیل سهام SH به میزان 1.07% کاهش یافت، از 14.88 دلار به 14.72 دلار. اگر سرمایه‌گذاران در آن روز مثبت بازار در SH سرمایه‌گذاری کرده بودند، زیان‌هایی را تجربه می‌کردند.

چگونه ETFهای معکوس کار می‌کنند؟

ETFهای معکوس از مشتقات مختلفی مانند قراردادهای آتی، سواپ‌ها و گزینه‌ها برای اتخاذ موقعیت‌های شورت در شاخص اصلی استفاده می‌کنند. آن‌ها همچنین به‌صورت روزانه برای حفظ رابطه معکوس با بازار، به‌روز می‌شوند.

چرا معامله‌گران ETFهای معکوس می‌خرند؟

معامله‌گران ممکن است از ETFهای معکوس برای کسب سود یا محافظت در برابر کاهش بازارهای خاص استفاده کنند. معامله‌گران کوتاه‌مدت نیز ممکن است برای شرط‌بندی بر روی کاهش قیمت‌ها از آن‌ها استفاده کنند.

چرا ETFهای معکوس فقط برای دوره‌های کوتاه‌مدت طراحی شده‌اند؟

از آنجا که ETFهای معکوس به‌صورت روزانه متعادل می‌شوند، اغلب در طولانی‌مدت از عملکرد معکوس واقعی فاصله می‌گیرند. آن‌ها همچنین در بازارهای نوسانی و رو به بالا ضررهای زیادی را برای سرمایه‌گذاران به همراه دارند. در واقع، ETFهای معکوس معمولاً در طول زمان ارزش خود را از دست می‌دهند، چه بازار در حال رشد باشد و چه در حال کاهش. به همین دلیل، این ETF‌ها محصولات پیچیده‌ای هستند که بیشتر برای معامله‌گران فعال طراحی شده‌اند، نه سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت.

نتیجه‌گیری

ETFهای معکوس برای حرکت در جهت مخالف یک شاخص معیار به‌صورت روزانه طراحی شده‌اند. آن‌ها از مشتقات مانند قراردادهای آتی و گزینه‌ها برای شورت کردن شاخص اصلی استفاده می‌کنند تا نمایش معکوس فراهم کنند. سرمایه‌گذاران می‌توانند از این ETFها برای کسب سود یا پوشش در برابر کاهش بازار در بخش‌ها یا شاخص‌های خاص استفاده کنند. با این حال، ETFهای معکوس ابزارهای پیچیده‌ای هستند که عمدتاً برای معامله‌گران فعال طراحی شده‌اند، نه سرمایه‌گذاران بلندمدت.

آن‌ها روزانه مجدداً تنظیم می‌شوند و ممکن است در طولانی‌مدت از عملکرد واقعی معکوس فاصله بگیرند. همچنین در بازارهای نوسانی و رو به بالا، این ETFها ضررهای بیشتری را به همراه دارند که ریسک‌های قابل توجهی ایجاد می‌کند اگر بازار برخلاف پیش‌بینی حرکت کند. به دلیل این ریسک‌ها و پیچیدگی‌ها، ETFهای معکوس برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی معمولی مناسب نیستند.