نرخ ضمنی چیست؟

نرخ ضمنی: تعریف، محاسبه با فرمول و مثال

نرخ ضمنی، تفاوت بین نرخ بهره‌ی نقدی و نرخ بهره‌ی تاریخ تحویل آتی یا قراردادهای آتی است.

نکات کلیدی:

• نرخ ضمنی، نرخ بهره‌ای است که برابر با تفاوت بین نرخ نقدی و نرخ آتی یا قراردادهای آتی است.
• نرخ ضمنی به سرمایه‌گذاران روشی برای مقایسه‌ی بازدهی در سرمایه‌گذاری‌های مختلف ارائه می‌دهد.
• نرخ ضمنی را می‌توان برای هر نوع اوراق بهاداری که دارای قرارداد اختیار معامله یا قرارداد آتی است، محاسبه کرد.

درک نرخ ضمنی

نرخ بهره‌ی ضمنی به سرمایه‌گذاران روشی برای مقایسه‌ی بازدهی در سرمایه‌گذاری‌های مختلف و ارزیابی ویژگی‌های ریسک و بازدهی آن اوراق بهادار خاص ارائه می‌دهد. نرخ بهره‌ی ضمنی را می‌توان برای هر نوع اوراق بهاداری که دارای قرارداد اختیار معامله یا قرارداد آتی است، محاسبه کرد.

به عنوان مثال، اگر نرخ سپرده‌ی دلار آمریکا در حال حاضر 1% برای معاملات نقدی و 1.5% برای یک سال آینده باشد، نرخ ضمنی تفاوت 0.5% است. به طور متناوب، اگر قیمت نقدی یک ارز 1.050 و قیمت قرارداد آتی 1.1071 باشد، تفاوت 5.71% نرخ بهره‌ی ضمنی است. در هر دو مثال، نرخ ضمنی مثبت است که نشان می‌دهد بازار انتظار دارد نرخ‌های استقراض آینده بالاتر از نرخ‌های فعلی باشند.برای محاسبه‌ی نرخ ضمنی، نسبت قیمت آتی به قیمت نقدی را محاسبه کنید. این نسبت را به توان 1 تقسیم بر مدت زمان تا انقضای قرارداد آتی برسانید. سپس 1 را کم کنید.

نرخ ضمنی = (قیمت آتی / قیمت نقدی) به توان (1 / زمان) - 1

که در آن زمان = طول قرارداد آتی بر حسب سال است.

مثال‌های نرخ ضمنی

کالاها

اگر قیمت نقدی یک بشکه نفت 68 دلار و قرارداد آتی یک ساله برای یک بشکه نفت 71 دلار باشد، نرخ بهره‌ی ضمنی به این صورت محاسبه می‌شود:

نرخ ضمنی = (71/68)^(1/1) - 1 = 4.41%

قیمت آتی 71 دلار را بر قیمت نقدی 68 دلار تقسیم کنید. از آنجایی که این یک قرارداد یک ساله است، نسبت به توان 1 (1 / زمان) می‌رسد. 1 را از نسبت کم کنید و نرخ بهره‌ی ضمنی 4.41% را به دست آورید.

سهام

اگر سهامی در حال حاضر با قیمت 30 دلار معامله می‌شود و یک قرارداد آتی دو ساله با قیمت 39 دلار معامله می‌شود، نرخ بهره‌ی ضمنی به این صورت محاسبه می‌شود:

نرخ ضمنی = (39/30)^(1/2) - 1 = 14.02%

قیمت آتی 39 دلار را بر قیمت نقدی 30 دلار تقسیم کنید. از آنجایی که این یک قرارداد آتی دو ساله است، نسبت را به توان 1/2 برسانید. 1 را از پاسخ کم کنید تا نرخ بهره‌ی ضمنی 14.02% به دست آید.

ارزها

اگر نرخ نقدی یورو 1.2291 دلار و قیمت آتی یک ساله یورو 1.2655 دلار باشد، نرخ بهره‌ی ضمنی به این صورت محاسبه می‌شود:

نرخ ضمنی = (1.2655 / 1.2291)^(1/1) - 1 = 2.96%

نسبت قیمت آتی به قیمت نقدی را با تقسیم 1.2655 بر 1.2291 محاسبه کنید. از آنجایی که این یک قرارداد آتی یک ساله است، نسبت به توان 1 می‌رسد. با کم کردن 1 از نسبت قیمت آتی به قیمت نقدی، نرخ بهره‌ی ضمنی 2.96% به دست می‌آید.