اوراق بهادار ترکیبی چیست؟

اوراق بهادار ترکیبی چیست و انواع مختلف آن کدامند؟

اوراق بهادار ترکیبی، یک ابزار مالی واحد است که دو یا چند ابزار مالی مختلف را با هم ترکیب می‌کند. اوراق بهادار ترکیبی، که اغلب به عنوان "ترکیبی" شناخته می‌شوند، عموماً ویژگی‌های بدهی و سهام را با هم ترکیب می‌کنند. رایج‌ترین نوع اوراق بهادار ترکیبی، اوراق قرضه قابل تبدیل است که ویژگی‌های یک اوراق قرضه معمولی را دارد، اما به شدت تحت تأثیر حرکات قیمت سهامی است که به آن قابل تبدیل است.

درک اوراق بهادار ترکیبی

اوراق بهادار ترکیبی در بورس یا از طریق کارگزاری خرید و فروش می‌شوند. اوراق ترکیبی ممکن است به سرمایه‌گذاران نرخ بازده ثابت یا شناور ارائه دهند و ممکن است بازدهی را به صورت بهره یا سود سهام پرداخت کنند. برخی از اوراق ترکیبی، ارزش اسمی خود را در زمان سررسید به دارنده باز می‌گردانند و برخی دیگر دارای مزایای مالیاتی هستند. اوراق بهادار ترکیبی را می‌توان به عنوان نوعی بدهی پیچیده در نظر گرفت و به دلیل پیچیدگی‌شان، فروش آن‌ها دشوار باشد.

انواع اوراق بهادار ترکیبی

علاوه بر اوراق قرضه قابل تبدیل، نوع محبوب دیگر اوراق بهادار ترکیبی، سهام ممتاز قابل تبدیل است که قبل از پرداخت سود سهام سهام عادی، سود سهام را با نرخ ثابت یا شناور پرداخت می‌کند و می‌تواند با سهام شرکت پایه مبادله شود. یادداشت‌های پرداخت نقدی قابل تغییر (Pay-in-kind toggle notes) نوع دیگری از اوراق بهادار ترکیبی هستند که در آن شرکت صادرکننده می‌تواند پرداخت را از نرخ بهره به بدهی اضافی به سرمایه‌گذار تغییر دهد، به این معنی که شرکت بدهی بیشتری به سرمایه‌گذار بدهکار است، اما در واقع فوراً بهره‌ای پرداخت نمی‌کند. این تعویق بهره به شرکت اجازه می‌دهد جریان نقدی خود را حفظ کند، اما اگر وضعیت جریان نقدی حل نشود، ممکن است پرداخت اصل بزرگتر هرگز انجام نشود.هر نوع اوراق بهادار ترکیبی دارای ویژگی‌های ریسک و بازده منحصر به فردی است. اوراق قرضه قابل تبدیل پتانسیل افزایش ارزش بیشتری نسبت به اوراق قرضه معمولی ارائه می‌دهند، اما بهره کمتری نسبت به اوراق قرضه معمولی پرداخت می‌کنند، در حالی که همچنان با این خطر مواجه هستند که شرکت پایه عملکرد ضعیفی داشته باشد. همچنین ممکن است در پرداخت کوپن‌ها ناتوان باشند و نتوانند ارزش اسمی اوراق قرضه را در زمان سررسید بازپرداخت کنند. اوراق بهادار قابل تبدیل نسبت به اوراق بهادار معمولی پتانسیل درآمد بیشتری ارائه می‌دهند، اما اگر شرکت پایه عملکرد ضعیفی داشته باشد، همچنان می‌توانند ارزش خود را از دست بدهند. سایر خطرات اوراق بهادار ترکیبی شامل پرداخت‌های بهره معوق، ورشکستگی، نوسانات قیمت بازار، بازپرداخت زودهنگام و عدم نقدشوندگی است.

ملاحظات ویژه

انواع جدید دیگری از اوراق بهادار ترکیبی به طور مداوم در تلاش برای رفع نیازهای سرمایه‌گذاران خبره معرفی می‌شوند. برخی از این اوراق بهادار آنقدر پیچیده هستند که تعریف آن‌ها به عنوان بدهی یا سهام دشوار است.علاوه بر دشواری درک، انتقاد دیگر از برخی اوراق بهادار ترکیبی این است که سرمایه‌گذار را ملزم به پذیرش ریسک بیشتری نسبت به بازده بالقوه می‌کند. اوراق بهادار ترکیبی به سرمایه‌گذاران خرد عرضه نمی‌شوند، اما حتی سرمایه‌گذاران نهادی نیز گاهی اوقات در درک کامل شرایط معامله‌ای که هنگام خرید اوراق بهادار ترکیبی وارد آن می‌شوند، ناکام می‌مانند.