ضمانت‌نامه بی‌ضرر چیست؟

ضمانت‌نامه بی‌ضرر چیست؟

اصطلاح ضمانت‌نامه بی‌ضرر به بندی اشاره دارد که دارندگان اوراق قرضه را ملزم می‌کند در صورت تمایل به خرید همان نوع اوراق قرضه از ناشر، اوراق قرضه موجود خود را تسلیم کنند. به عبارت ساده، ناشران اوراق قرضه، ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر را روی اوراق قرضه خود قرار می‌دهند و از سرمایه‌گذاران می‌خواهند در صورت تمایل به خرید اوراق قرضه دیگری با ویژگی‌های مشابه از همان ناشر، اوراق قرضه موجود خود را مبادله کنند. ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، یک شبکه ایمنی برای ناشران اوراق قرضه هستند زیرا به کنترل سطح بدهی آن‌ها کمک می‌کنند.

نکات کلیدی

• ضمانت‌نامه بی‌ضرر بندی است که دارنده اوراق قرضه را ملزم می‌کند در صورت خرید اوراق قرضه دیگری با شرایط مشابه از همان ناشر، اوراق قرضه را به ناشر بازگرداند.
• ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، ناشر اوراق قرضه را از تحمل بدهی بیش از حد باز می‌دارند.
• ضمانت‌نامه بی‌ضرر، دارنده را از خرید اوراق قرضه دیگری با شرایط متفاوت از ناشر منع نمی‌کند.
• همه اوراق قرضه، ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر به آن‌ها متصل نیستند.
• ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، سرمایه‌گذاران را مجبور می‌کنند تصمیم بگیرند کدام شرایط اوراق قرضه برای آن‌ها و اهداف سرمایه‌گذاری‌شان حیاتی‌تر است.

درک ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر

ضمانت‌نامه‌ها، اوراق بهادار مشتقه‌ای هستند که به دارنده حق—نه الزام—خرید یا فروش یک اوراق بهادار خاص با قیمت خاص قبل از تاریخ انقضا را می‌دهند. آن‌ها در اشکال مختلفی از جمله ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر عرضه می‌شوند.

ضمانت‌نامه بی‌ضرر به اوراق قرضه متصل شده و توسط دارندگان اوراق قرضه ارائه می‌شود. سرمایه‌گذاری که اوراق قرضه با ضمانت‌نامه بی‌ضرر خریداری می‌کند، نمی‌تواند اوراق قرضه دیگری از همان ناشر با همان شرایط خریداری کند، مگر اینکه سرمایه‌گذار اولین اوراق قرضه خریداری شده خود را تسلیم کند. این شامل هر اوراق قرضی است که تاریخ سررسید، بازده و مبلغ اصلی یکسانی دارد. به این ترتیب، آقای سرمایه‌گذار نمی‌تواند اوراق قرضه 1000 دلاری 10 ساله از شرکت الف را بدون تسلیم اولین اوراق قرضه با همان شرایط که در اختیار دارد، خریداری کند.

اوراق قرضه، نوعی بدهی برای ناشر هستند. سرمایه‌گذار مبلغ مشخصی پول را برای مدت زمان معینی در ازای اصل موجودی به اضافه بهره در سررسید به نهاد قرض می‌دهد. به این ترتیب، این ابزارها به کل مبلغ بدهی ناشر اضافه می‌کنند. صدور اوراق قرضه با ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر به این نهادها امکان می‌دهد سطح بدهی خود را کنترل کنند. به این ترتیب، سرمایه‌گذار نمی‌تواند اهرم بیش از حد روی ناشر اعمال کند و در عین حال از قرار گرفتن ناشر در موقعیت خطرناکی که در آن یک سرمایه‌گذار چندین اوراق قرضه را فراخوانی می‌کند که ناشر نمی‌تواند پوشش دهد، جلوگیری می‌کند.

یک نکته مهم که باید به آن توجه کرد این است که همه نهادهای صادرکننده، ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر را به پیشنهادات اوراق قرضه خود متصل نمی‌کنند.

ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، ضمانت‌نامه‌های ازدواج نیز نامیده می‌شوند.

ملاحظات ویژه

اگر ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، سرمایه‌گذاران را از خرید چندین اوراق قرضه با شرایط مشابه از همان ناشر باز می‌دارند، چه اتفاقی می‌افتد اگر کسی بخواهد اوراق قرضه متفاوتی از ناشر خریداری کند؟

این ضمانت‌نامه‌ها، دارندگان اوراق قرضه را از خرید اوراق قرضه با شرایط متفاوت از همان ناشر منع نمی‌کنند. این بدان معناست که آن‌ها ممکن است اوراق قرضه دیگری با شرایط سررسید، نرخ بازده و مبالغ اصلی متفاوت خریداری کنند.

به خاطر داشته باشید، با این حال، اکثر سرمایه‌گذاران عموماً می‌خواهند سرمایه‌گذاری‌های خاصی را به دلیل شرایط مطلوبی که دارند، تکرار کنند، بنابراین یک ضمانت‌نامه بی‌ضرر، سرمایه‌گذار را مجبور می‌کند تصمیم بگیرد کدام یک از شرایط حیاتی‌تر است. مگر اینکه آن‌ها مایل به تسلیم اوراق قرضه اصلی برای خرید اوراق قرضه جدید با همان شرایط باشند.

ضمانت‌نامه‌های بی‌ضرر، قابل تفکیک نیستند، به این معنی که نمی‌توان آن‌ها را از اوراق بهادار اصلی جدا کرد. به این ترتیب، شما نمی‌توانید اوراق قرضه یا ضمانت‌نامه را به طور جداگانه در بازار ثانویه بفروشید.

ضمانت‌نامه بی‌ضرر در مقابل ضمانت‌نامه

به خاطر داشته باشید که یک ضمانت‌نامه بی‌ضرر به دارنده حق خرید اوراق قرضه دیگری را با همان شرایط اوراق قرضی که ضمانت‌نامه بی‌ضرر به آن اعمال می‌شود، می‌دهد. با این حال، ضمانت‌نامه بی‌ضرر به دارنده حق داشتن دو اوراق قرضه با همان شرایط را به طور همزمان نمی‌دهد. در عوض، دارنده را ملزم می‌کند که اولین اوراق قرضه را تسلیم کند تا اجازه خرید دومین اوراق قرضه با همان شرایط را داشته باشد.

از طرف دیگر، ضمانت‌نامه، نوعی اوراق بهادار مشتقه‌ای است زیرا به دارنده حق عمل به نوعی با اوراق بهادار دیگر را می‌دهد. ضمانت‌نامه به دارنده حق خرید یا فروش اوراق بهادار دیگری را در زمان مشخصی می‌دهد، اگرچه دارنده ضمانت‌نامه تعهدی برای اعمال این ضمانت‌نامه ندارد. دارنده اوراق بهادار اصلی، ضمانت‌نامه را خریداری می‌کند تا حق انجام هر آنچه ضمانت‌نامه مشخص می‌کند را داشته باشد.

آیا اوراق قرضه و ضمانت‌نامه‌ها یکسان هستند؟

اوراق قرضه و ضمانت‌نامه‌ها یکسان نیستند. اوراق قرضه، سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت هستند که بازگشت اصل سرمایه به همراه نرخ بهره تعیین شده را در مدت زمان معینی به سرمایه‌گذاران تضمین می‌کنند. از طرف دیگر، ضمانت‌نامه‌ها، مشتقاتی هستند که به دارنده حق—اما نه الزام—خرید یا فروش اوراق بهادار اصلی را با قیمت مشخصی تا تاریخ انقضا می‌دهند. ضمانت‌نامه‌ها می‌توانند به اوراق قرضه متصل شوند. ضمانت‌نامه‌های مرتبط با اوراق قرضه، مزایایی را برای سرمایه‌گذاران و ناشران اوراق قرضه فراهم می‌کنند.

ضمانت‌نامه‌های قابل تفکیک چیست؟

ضمانت‌نامه‌های قابل تفکیک، مشتقاتی هستند که به اوراق بهادار خاصی متصل می‌شوند. آن‌ها به دارنده حق خرید دارایی اصلی را با قیمت معینی در مدت زمان معینی می‌دهند. همانطور که از نامشان پیداست، این ضمانت‌نامه‌ها را می‌توان از دارایی مرتبط جدا کرد و به طور جداگانه در بازار ثانویه فروخت یا معامله کرد. به این ترتیب، دارنده می‌تواند یا سرمایه‌گذاری یا ضمانت‌نامه قابل تفکیک را بفروشد و دیگری را نگه دارد.

ضمانت‌نامه پنی چیست؟

ضمانت‌نامه پنی، ضمانت‌نامه‌ای است که با قیمت اعمال (قیمت توافق شده برای دارایی اصلی) یک سنت یا مبلغ اسمی دیگری عرضه می‌شود.

آیا می‌توانید ضمانت‌نامه‌ها را بفروشید؟

شما می‌توانید یک ضمانت‌نامه را بفروشید، به شرطی که قابل تفکیک باشد. ضمانت‌نامه‌های قابل تفکیک، آن‌هایی هستند که می‌توانند از دارایی اصلی، مانند سهام، جدا شوند. پس از جدا شدن، می‌توانند به تنهایی معامله شوند. اگر این کار را انجام دهید، به این معنی است که شما خود دارایی را ادعا می‌کنید اما خود ضمانت‌نامه را در بازار ثانویه—معمولاً خارج از بورس یا از طریق کارگزار—می‌فروشید (یا معامله می‌کنید).