شاخص تبادل افول اعتبار داو جونز چیست؟

شاخص تبادل افول اعتبار (CDX)، که قبلاً به عنوان Dow Jones CDX شناخته می‌شد، یک ابزار مالی معیار است که از تبادل افول اعتبار تشکیل شده که توسط شرکت‌های آمریکای شمالی یا بازارهای نوظهور صادر شده‌اند.

CDX یک ابزار مالی معیار است که شامل تبادل افول اعتبار (CDS) صادر شده توسط شرکت‌های آمریکای شمالی یا بازارهای نوظهور می‌باشد. هر CDX یک سبد از صادرکنندگان اوراق قرضه شرکتی را ردیابی می‌کند، با هر سبد که مناطق مختلف این بازار را پوشش می‌دهد.

آنها به عنوان شاخص ریسک اعتباری در اقتصاد وسیع‌تر عمل می‌کنند و مکانیزمی را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کنند تا در مقابل پیش‌فرض‌های احتمالی شرکت‌های شرکتی ریسک کنند یا بر روی آنها حدس بزنند. حرکت‌های شاخص می‌توانند تغییرات در احساسات اقتصادی را قبل از اینکه در شاخص‌های دیگر نشان داده شوند، سیگنال دهند و این شاخص را به ابزاری حیاتی برای همه، از مدیران صندوق‌های پوشش ریسک گرفته تا بانک‌های مرکزی تبدیل کند. CDX اولین شاخص CDS بود که در اوایل دهه ۲۰۰۰ ایجاد شد و بر اساس سبدی از CDS های صادرکننده منفرد بود.

نکات کلیدی

• شاخص تبادل افول اعتبار (CDX) یک شاخص معیار است که یک سبد از تبادل افول اعتبار تک صادرکننده آمریکای شمالی و بازارهای نوظهور را ردیابی میکند.
• تبادل افول اعتبار مانند سیاستهای بیمه در دنیای مالی عمل میکنند و برای خریدار در صورت پیشفرض وامگیرنده حفاظت ارائه میدهند.
• شاخص در اوایل دهه ۲۰۰۰ تأسیس شد و اولین شاخصی بود که این معاوضه‌های OTC (خارج از صرافی) را تجمیع کرد.
• CDX همچنین یک محصول مالی قابل معامله است که سرمایه‌گذاران میتوانند از آن برای کسب مواجهه گسترده با بازار CDS استفاده کنند.
• معاملهگران و سرمایه‌گذاران همچنین میتوانند از CDX برای اهداف پوشش ریسک استفاده کنند که کارآمدتر از خرید CDS های منفرد است.

درک شاخص تبادل افول اعتبار (CDX) یک CDS یک قرارداد مشتقه OTC است که به یک طرف مقابل حفاظت در مقابل یک رویداد اعتباری، مانند پیش‌فرض یا ورشکستگی صادرکننده، ارائه می‌دهد. می‌توان آن را به عنوان بیمه در دنیای مالی تصور کرد. CDX بازده کلی برای بخش‌های مختلف بازار صادرکنندگان اوراق قرضه را ردیابی و اندازه‌گیری می‌کند تا بازده کلی شاخص بتواند با صندوق‌هایی که در محصولات مشابه سرمایه‌گذاری می‌کنند، مقایسه شود.

سرمایه‌گذاران می‌توانند از ردیابی CDX برای نظارت بر پرتفوی خود در مقابل این معیار استفاده کنند و دارایی‌های خود را بر این اساس تنظیم کنند. CDX به کاهش ریسک کمک می‌کند، به طوری که سرمایه‌گذاران اوراق قرضه را در مقابل پیش‌فرض محافظت می‌کند، و معامله‌گران از شاخص‌های CDX برای حدس زدن در مورد تغییرات احتمالی در کیفیت اعتباری صادرکنندگان استفاده می‌کنند.

CDX خود یک ابزار مالی قابل معامله است: یک مشتقه بازار اعتباری. با این حال، شاخص CDX همچنین به عنوان یک پوسته یا ظرف عمل می‌کند که شامل مجموعه‌ای از مشتقات اعتباری دیگر: CDS ها است.

CDX شامل ۱۲۵ صادرکننده است و به دو نوع اعتبار تقسیم می‌شود: درجه سرمایه‌گذاری (IG) و بازده بالا (HY). شاخص CDX هر شش ماه یک بار مجدداً تنظیم می‌شود و نام‌های ۱۲۵ تایی آن وارد و خارج از شاخص می‌شوند که به طور مناسب تنظیم می‌شود. به عنوان مثال، اگر یکی از نام‌ها از زیر درجه سرمایه‌گذاری به درجه سرمایه‌گذاری ارتقاء یابد، هنگام تنظیم مجدد از شاخص بازده بالا به شاخص درجه سرمایه‌گذاری منتقل می‌شود.

S&P Global این خط تولید CDX را مدیریت می‌کند:

CDX درجه سرمایه‌گذاری آمریکای شمالی CDX درجه سرمایه‌گذاری آمریکای شمالی با نوسان بالا CDX بازده بالا آمریکای شمالی CDX بازده بالا با بتا بالا آمریکای شمالی CDX بازارهای نوظهور CDX بازارهای نوظهور متنوع

چرا سرمایه‌گذاری در شاخص تبادل افول اعتبار (CDX)؟ CDX استاندارد شده و در بورس معامله می‌شود، برخلاف CDS های منفرد که خارج از صرافی (OTC) معامله می‌شوند. به همین دلیل، شاخص CDX سطح بالایی از نقدینگی و شفافیت دارد.

شاخص‌های CDX ممکن است با اسپردهای کوچکتری نسبت به CDS ها معامله شوند. بنابراین، سرمایه‌گذاران ممکن است با استفاده از CDX به جای خرید چندین CDS منفرد برای دستیابی به اثر مشابه، پرتفوی تبادل افول اعتبار یا اوراق قرضه را با هزینه کمتری پوشش دهند.

در نهایت، CDX یک ابزار به خوبی مدیریت شده است که دو بار در سال تحت بررسی شدید صنعت قرار می‌گیرد. وجود ابزارهایی مانند شاخص‌های CDX باعث می‌شود که هم سرمایه‌گذاران نهادی و هم فردی بتوانند در محصولات سرمایه‌گذاری پیچیده که ممکن است نخواهند جداگانه مالک آنها باشند، به راحتی معامله کنند.

شاخص CDX در اوایل دهه ۲۰۰۰، دوره‌ای پیچیده در بازارهای مالی، راه‌اندازی شد تا به سرمایه‌گذاری در محصولات مالی پیچیده و با ریسک بالا (که ممکن است بازده بالایی داشته باشند) کمی پیچیدگی کمتری بدهد و کمی امن‌تر باشد.

بعداً، LCDX ایجاد شد که همچنین یک شاخص مشتقه اعتباری با یک سبد متشکل از ۱۰۰ CDS تک‌نام و فقط وام است. تفاوت این است که همه CDS ها در LCDX وام‌های اهرمی هستند.

با اینکه یک وام بانکی به عنوان بدهی تضمین‌شده در نظر گرفته می‌شود، نام‌هایی که معمولاً در بازار وام‌های اهرمی معامله می‌شوند، اعتبارهای با کیفیت پایین‌تری هستند. بنابراین، شاخص LCDX بیشتر توسط کسانی استفاده می‌شود که به دنبال مواجهه با بدهی بازده بالا هستند، اما با ریسک بیشتر.

ریسک‌های شاخص تبادل افول اعتبار CDX دارای چندین ریسک است، عمدتاً به دلیل پیچیدگی ذاتی آن. سرمایه‌گذاران ممکن است درک کامل از دارایی‌های پایه را دشوار بیابند که منجر به تصمیمات نادرست شود. علاوه بر این، ریسک طرف مقابل قابل توجه است؛ اگر صادرکننده پیش‌فرض کند، خریدار ممکن است با زیان‌های قابل توجهی مواجه شود.

ریسک نقدینگی نیز جنبه مهم دیگری است که باید در نظر گرفت. بازار CDX گاهی ممکن است از نقدینگی کم رنج ببرد و ایجاد چالش‌هایی برای سرمایه‌گذاران که در تلاش برای اجرای معاملات با قیمت‌های ترجیحی خود هستند. این محدودیت می‌تواند در زمان‌های استرس بازار که نقدینگی خشک می‌شود و اسپردها به طور قابل توجهی افزایش می‌یابند، زیان‌ها را تقویت کند و عملکرد کلی پرتفوی را تحت تاثیر قرار دهد.

ریسک بازار نیز مرتبط است، زیرا ارزش CDX می‌تواند بر اساس تغییرات اسپردهای اعتباری و شرایط اقتصادی نوسان کند. در بازارهای ناپایدار، این شاخص‌ها می‌توانند تغییرات ناگهانی قیمت را تجربه کنند و منجر به افزایش عدم اطمینان و ناپایداری مالی بالقوه برای سرمایه‌گذاران شوند. چنین نوساناتی ممکن است افراد ریسک‌گریز را از سرمایه‌گذاری در CDX باز دارد.

تفاوت بین معاوضه‌های CDS و CDX چیست؟ CDS یک قرارداد در مورد ریسک اعتباری یک نهاد واحد است، در حالی که CDX یک شاخص است که بسیاری از قراردادهای CDS را تجمیع می‌کند و نمایانگر یک پرتفوی از ریسک‌های اعتباری است.

چه کسانی در معاوضه‌های CDX سرمایه‌گذاری می‌کنند؟ بازارهای CDX عمدتاً توسط بازیکنان نهادی مانند صندوق‌های پوشش ریسک، صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های بیمه استفاده می‌شود.

چرا یک سرمایه‌گذار ممکن است CDX را به قراردادهای CDS منفرد ترجیح دهد؟ یک سرمایه‌گذار ممکن است به دلیل مزایای تنوع و توانایی مدیریت ریسک اعتباری در سراسر طیف گسترده‌ای از نهادها در یک معامله واحد، CDX را ترجیح دهد.

چه معنایی دارد وقتی یک CDX "رول" می‌شود؟ وقتی یک CDX "رول" می‌شود، سری جاری با مجموعه جدیدی از نهادهای مرجع به‌روزرسانی می‌شود تا تغییرات در شرایط بازار اعتباری را منعکس کند.

سخن آخر CDX یک ابزار حیاتی در دنیای مالی است که یک معیار برای ردیابی یک پرتفوی متنوع از تبادل افول اعتبار ایالات متحده و بازارهای نوظهور فراهم می‌کند. این ابزار به سرمایه‌گذاران مواجهه گسترده با بازار و پوشش کارآمد در برابر پیش‌فرض‌ها را ارائه می‌دهد.

با این حال، سرمایه‌گذاری در CDX با ریسک‌های قابل توجهی همراه است، از جمله نوسانات بازار و مشکلات نقدینگی که می‌تواند بر عملکرد کلی و جذابیت آن تأثیر بگذارد.