اوراق بهادار مضطرب چیست؟

اوراق بهادار مضطرب، ابزارهای مالی هستند که توسط شرکتی صادر می‌شوند که در آستانه ورشکستگی قرار دارد یا در حال طی کردن فرآیند ورشکستگی است. این اوراق بهادار می‌توانند شامل سهام عادی و ممتاز، بدهی بانکی، دعاوی تجاری و اوراق قرضه شرکتی باشند.

یک اوراق بهادار خاص نیز ممکن است به‌عنوان اوراق بهادار مضطرب شناخته شود اگر نتواند برخی از تعهدات (الزامات گنجانده شده در بدهی یا اوراق بهادار، مانند توانایی حفظ نسبت مشخصی از دارایی به بدهی یا رتبه‌بندی اعتباری خاص) را حفظ کند.

به دلیل ناتوانی شرکت صادرکننده در برآورده کردن تعهدات مالی خود، ابزارهای مالی آن‌ها با کاهش چشمگیری در ارزش مواجه می‌شوند. با این حال، به‌دلیل ریسک ضمنی اوراق بهادار مضطرب، این اوراق می‌توانند برای سرمایه‌گذاران با ریسک‌پذیری بالا، پتانسیل بازدهی بالا را فراهم کنند.

نکات کلیدی

• اوراق بهادار مضطرب، اوراق بهاداری هستند که توسط شرکتی صادر می‌شوند که در آستانه ورشکستگی یا در حال ورشکستگی است.
• ممکن است شرکت همچنین برخی از تعهدات (شرایط صدور اوراق بهادار) را نقض کرده باشد که این معمولاً پیش‌زمینه‌ای برای ورشکستگی خود شرکت است.
• برخی از سرمایه‌گذاران با ریسک‌پذیری بالا، که گاهی به نام «شاهین‌» شناخته می‌شوند، مایلند با امید به کسب سود سریع در اوراق بهادار مضطرب سرمایه‌گذاری کنند.

درک اوراق بهادار مضطرب

اوراق بهادار مضطرب اغلب برای سرمایه‌گذارانی جذاب هستند که به‌دنبال خرید ارزان و پذیرش ریسک هستند. در برخی موارد، این سرمایه‌گذاران معتقدند وضعیت شرکت آن‌طور که به نظر می‌رسد بد نیست و به همین دلیل پیش‌بینی می‌کنند که سرمایه‌گذاری‌های آن‌ها در طول زمان افزایش یابد. در موارد دیگر، ممکن است سرمایه‌گذاران پیش‌بینی کنند که شرکت به ورشکستگی خواهد رسید. با این حال، آن‌ها اطمینان دارند که ممکن است پس از تصفیه، پول کافی برای پوشش اوراق بهادار خریداری‌شده وجود داشته باشد.

در بسیاری از موارد، شرکت‌هایی که اوراق بهادار مضطرب را صادر می‌کنند، نهایتاً برای ورشکستگی تحت فصل 11 یا فصل 7 اعلام ورشکستگی می‌کنند؛ بنابراین افرادی که علاقه‌مند به سرمایه‌گذاری در این اوراق بهادار هستند باید در نظر بگیرند که در صورت ورشکستگی چه اتفاقی خواهد افتاد. در بیشتر ورشکستگی‌ها، سهام (مانند سهام عادی) بی‌ارزش می‌شود. این موضوع باعث می‌شود که سرمایه‌گذاری در سهام مضطرب بسیار پرخطر باشد. با این حال، ابزارهای بدهی ممتاز، مانند بدهی بانکی، دعاوی تجاری و اوراق قرضه، ممکن است بازپرداخت‌هایی داشته باشند.

به‌ویژه، اگر یک شرکت برای ورشکستگی تحت فصل 7 اعلام کند، فعالیت‌های خود را متوقف کرده و وارد فرآیند تصفیه می‌شود. در این مرحله، منابع آن به طلبکارانش، از جمله دارندگان اوراق قرضه، توزیع می‌شود.

برعکس، تحت ورشکستگی فصل 11، یک شرکت فرآیند بازسازی را آغاز کرده و به فعالیت‌های خود ادامه می‌دهد. اگر بازسازی موفقیت‌آمیز باشد، اوراق بهادار مضطرب آن، از جمله سهام و اوراق قرضه، ممکن است بازده‌های غیرمنتظره‌ای ارائه دهند.

مثال اوراق بهادار مضطرب

اوراق بهادار زمانی به‌عنوان مضطرب شناخته می‌شوند که شرکت صادرکننده آن‌ها قادر به برآورده کردن بسیاری از تعهدات مالی خود نباشد. در بیشتر موارد، این اوراق بهادار دارای رتبه‌بندی اعتباری «CCC» یا پایین‌تر از سوی آژانس‌های رتبه‌بندی اعتبار، مانند Standard and Poor's یا Moody's Investor Services هستند. اوراق بهادار مضطرب می‌توانند با اوراق قرضه بنجل، که به‌طور سنتی رتبه‌بندی اعتباری آن‌ها BBB یا پایین‌تر است، مقایسه شوند.

معمولاً، نرخ بازده پیش‌بینی‌شده برای یک اوراق بهادار مضطرب بیش از 1000 واحد پایه بالاتر از نرخ بازده یک دارایی به‌اصطلاح بدون ریسک، مانند یک اوراق خزانه‌داری ایالات متحده یا اوراق قرضه خزانه‌داری است. برای مثال، اگر بازده یک اوراق قرضه پنج‌ساله خزانه‌داری 1% باشد، یک اوراق قرضه شرکتی مضطرب دارای نرخ بازده 11% یا بیشتر خواهد بود، بر اساس این حقیقت که یک واحد پایه معادل 0.01% است.