کاهش ارزش سهام به چه معناست؟

کاهش ارزش سهام زمانی رخ می‌دهد که یک شرکت سهام جدیدی منتشر می‌کند که منجر به کاهش درصد مالکیت سهامداران فعلی آن شرکت می‌شود. کاهش ارزش سهام همچنین می‌تواند زمانی رخ دهد که دارندگان اختیار خرید سهام (مانند کارکنان شرکت) یا دارندگان سایر اوراق بهادار قابل تبدیل، از اختیارات خود استفاده کنند. هنگامی که تعداد سهام در گردش افزایش می‌یابد، هر سهامدار فعلی درصد کمتری (یا کاهش یافته) از شرکت را در اختیار دارد و ارزش هر سهم را کاهش می‌دهد.یک سهم نشان‌دهنده مالکیت سهام در آن شرکت است. هنگامی که هیئت مدیره یک شرکت تصمیم می‌گیرد شرکت خود را به صورت عمومی عرضه کند (معمولاً از طریق عرضه اولیه سهام (IPO))، تعداد سهامی را که در ابتدا ارائه می‌شود، تعیین می‌کنند. این مقدار سهام در گردش معمولاً به عنوان "شناوری" شناخته می‌شود. اگر آن شرکت بعداً سهام اضافی منتشر کند (که اغلب به آن عرضه ثانویه گفته می‌شود)، شناوری را افزایش داده و بنابراین سهام خود را کاهش داده است: سهامدارانی که IPO اصلی را خریداری کرده‌اند، اکنون نسبت به قبل از انتشار سهام جدید، سهم مالکیت کمتری در شرکت دارند.

نکات کلیدی:

• کاهش ارزش سهام، کاهش موقعیت سهامداران به دلیل انتشار یا ایجاد سهام جدید است.
• کاهش ارزش سهام همچنین سود هر سهم (EPS) شرکت را کاهش می‌دهد که می‌تواند تأثیر منفی بر قیمت سهام داشته باشد.
• کاهش ارزش سهام می‌تواند زمانی رخ دهد که یک شرکت سرمایه سهامی اضافی جذب می‌کند، اگرچه معمولاً سهامداران فعلی متضرر می‌شوند.

درک کاهش ارزش سهام

کاهش ارزش سهام به سادگی تقسیم "کیک" سهام به قطعات بیشتر است. قطعات بیشتری وجود خواهد داشت، اما هر کدام کوچکتر خواهند بود. بنابراین، شما همچنان قطعه کیک خود را دریافت خواهید کرد، فقط اینکه نسبت کوچکتری از کل نسبت به آنچه انتظار داشتید خواهد بود، که اغلب مطلوب نیست.در حالی که این امر در درجه اول بر موقعیت‌های مالکیت سهام تأثیر می‌گذارد، کاهش ارزش سهام همچنین سود هر سهم (EPS، یا سود خالص تقسیم بر شناوری) شرکت را کاهش می‌دهد که اغلب باعث کاهش قیمت سهام در بازار می‌شود. به همین دلیل، بسیاری از شرکت‌های سهامی عام، تخمین‌هایی از EPS بدون کاهش و با کاهش را منتشر می‌کنند که اساساً یک "سناریوی فرضی" برای سرمایه‌گذاران در صورت انتشار سهام جدید است. EPS با کاهش فرض می‌کند که اوراق بهادار بالقوه کاهنده از قبل به سهام در گردش تبدیل شده‌اند.کاهش ارزش سهام ممکن است هر زمان که یک شرکت سرمایه سهامی اضافی جذب کند، رخ دهد، زیرا سهام تازه ایجاد شده به سرمایه‌گذاران جدید ارائه می‌شود. جنبه مثبت بالقوه جذب سرمایه به این روش این است که وجوهی که شرکت از فروش سهام اضافی دریافت می‌کند، می‌تواند سودآوری و چشم‌انداز رشد شرکت و به تبع آن ارزش سهام آن را بهبود بخشد.قابل درک است که کاهش ارزش سهام اغلب توسط سهامداران فعلی مطلوب تلقی نمی‌شود و شرکت‌ها گاهی اوقات برنامه‌های بازخرید سهام را برای کمک به کاهش اثرات کاهش ارزش سهام آغاز می‌کنند. توجه داشته باشید که تقسیم سهام باعث کاهش ارزش سهام نمی‌شود. در شرایطی که یک شرکت سهام خود را تقسیم می‌کند، سرمایه‌گذاران فعلی سهام اضافی دریافت می‌کنند در حالی که قیمت سهام بر این اساس تعدیل می‌شود و درصد مالکیت آنها در شرکت ثابت می‌ماند.

مثال کلی از کاهش ارزش سهام

فرض کنید شرکتی ۱۰۰ سهم به ۱۰۰ سهامدار جداگانه منتشر کرده است. هر سهامدار ۱% از شرکت را در اختیار دارد. اگر شرکت سپس یک عرضه ثانویه داشته باشد و ۱۰۰ سهم جدید به ۱۰۰ سهامدار دیگر منتشر کند، هر سهامدار فقط ۰.۵% از شرکت را در اختیار خواهد داشت. درصد مالکیت کمتر، قدرت رای هر سرمایه‌گذار را نیز کاهش می‌دهد.

مثال واقعی از کاهش ارزش سهام

اغلب اوقات یک شرکت سهامی عام قصد خود را برای انتشار سهام جدید و در نتیجه کاهش ارزش سهام فعلی خود، مدت‌ها قبل از انجام آن منتشر می‌کند. این به سرمایه‌گذاران، هم جدید و هم قدیمی، اجازه می‌دهد تا بر این اساس برنامه‌ریزی کنند. به عنوان مثال، شرکت MGT Capital در ۸ ژوئیه ۲۰۱۶ بیانیه‌ای وکالتی را منتشر کرد که طرح اختیار خرید سهام را برای مدیرعامل تازه منصوب شده، جان مک‌آفی، تشریح می‌کرد. علاوه بر این، این بیانیه ساختار خریدهای اخیر شرکت را که با ترکیبی از پول نقد و سهام خریداری شده بود، منتشر کرد.انتظار می‌رود که هم طرح اختیار خرید سهام مدیران و هم خریدها، ارزش سهام در گردش فعلی را کاهش دهند. علاوه بر این، بیانیه وکالتی پیشنهادی برای انتشار سهام مجاز جدید داشت که نشان می‌دهد شرکت انتظار کاهش بیشتر در کوتاه مدت را دارد.

محافظت در برابر کاهش ارزش سهام

سهامداران معمولاً در برابر کاهش ارزش سهام مقاومت می‌کنند زیرا ارزش سهام موجود آنها را کاهش می‌دهد. "محافظت در برابر کاهش ارزش سهام" به مفاد قراردادی اشاره دارد که سهم سرمایه‌گذار در یک شرکت را در دورهای تأمین مالی بعدی محدود یا به طور کامل از کاهش آن جلوگیری می‌کند. ویژگی محافظت در برابر کاهش ارزش سهام زمانی فعال می‌شود که اقدامات شرکت باعث کاهش ادعای درصد سرمایه‌گذار بر دارایی‌های شرکت شود.به عنوان مثال، اگر سهم یک سرمایه‌گذار ۲۰% باشد و شرکت قصد برگزاری یک دور تأمین مالی اضافی را داشته باشد، شرکت باید سهام تخفیف‌دار را به سرمایه‌گذار ارائه دهد تا حداقل تا حدی جبران کاهش ارزش کل سهام مالکیت را بکند. مفاد محافظت در برابر کاهش ارزش سهام معمولاً در توافق‌نامه‌های تأمین مالی سرمایه‌گذاری خطرپذیر یافت می‌شود. محافظت در برابر کاهش ارزش سهام گاهی اوقات به عنوان "محافظت ضد کاهش ارزش سهام" نیز نامیده می‌شود.به طور مشابه، یک ماده ضد کاهش ارزش سهام، ماده‌ای در یک اختیار خرید یا اوراق بهادار قابل تبدیل است و به عنوان "شرط ضد کاهش ارزش سهام" نیز شناخته می‌شود. این ماده از سرمایه‌گذار در برابر کاهش ارزش سهام ناشی از انتشار بعدی سهام با قیمتی کمتر از آنچه سرمایه‌گذار در ابتدا پرداخت کرده است، محافظت می‌کند. این موارد در سهام ممتاز قابل تبدیل که شکل مطلوبی از سرمایه‌گذاری خطرپذیر است، رایج هستند.