بازخرید سهام چیست؟

بازخرید سهام به خرید سهام منتشر شده‌ی یک شرکت توسط خود شرکت گفته می‌شود. بازخرید سهام، تعداد سهام موجود در بازار آزاد را کاهش می‌دهد.شرکت‌ها معمولاً سهام خود را برای افزایش ارزش سهام باقی‌مانده از طریق کاهش عرضه آن‌ها خریداری می‌کنند. همچنین ممکن است سهام را برای جلوگیری از تصاحب سهام کنترلی شرکت توسط یک سهامدار بزرگ بازخرید کنند.

نکات کلیدی

• بازخرید سهام، خرید سهام خود شرکت در بازار سهام است.
• بازخرید سهام، تعداد سهام منتشر شده را کاهش می‌دهد، سود هر سهم را افزایش می‌دهد و اغلب منجر به افزایش بیشتر قیمت بازار سهام می‌شود.
• خرید مجدد سهام توسط سرمایه‌گذاران به عنوان نشانه‌ای مثبت مبنی بر داشتن نقدینگی فراوان توسط شرکت تلقی می‌شود.

درک بازخرید سهام

بازخرید سهام با نام «خرید مجدد سهام» نیز شناخته می‌شود. این کار به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا روی خودشان سرمایه‌گذاری کنند. کاهش تعداد سهام منتشر شده در بازار، نسبت سهام متعلق به سرمایه‌گذاران را افزایش می‌دهد.یک شرکت ممکن است به این دلیل اقدام به بازخرید سهام کند که معتقد است سهامش کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده است و برای ارائه بازده بهتر به سرمایه‌گذاران. این کار، نسبت سودی که هر سهم ارزش دارد را افزایش می‌دهد. اگر نسبت قیمت به سود (P/E) ثابت بماند، قیمت سهام افزایش خواهد یافت.با کاهش تعداد سهام موجود، هر سهم درصد بیشتری از شرکت را ارزش خواهد داشت. بنابراین سود هر سهم (EPS) افزایش می‌یابد در حالی که نسبت (P/E) کاهش می‌یابد یا قیمت سهام افزایش می‌یابد.خرید مجدد سهام به سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که شرکت نقدینگی کافی برای مواقع اضطراری و احتمال کمی از مشکلات اقتصادی دارد.

دلیل دیگر برای بازخرید سهام

شرکت‌ها معمولاً به عنوان بخشی از جبران خدمات خود، پاداش سهام و گزینه‌های سهام به کارکنان و مدیران خود می‌دهند. یک شرکت می‌تواند سهام را بازخرید کرده و آنها را به کارکنان و مدیریت اختصاص دهد.این استراتژی به جلوگیری از کاهش ارزش سهام سهامداران موجود کمک می‌کند.این عمل بدون بحث و جدل نیست. کنگره سعی کرد با «قانون اصلاح بازخرید سهام و سود سهام کارگران» در سال ۲۰۱۹ به این موضوع رسیدگی کند، اما این لایحه هرگز از سنا عبور نکرد.از آنجا که بازخرید سهام با استفاده از سود انباشته‌ی شرکت انجام می‌شود، تأثیر اقتصادی خالص برای سرمایه‌گذاران مشابه حالتی خواهد بود که آن سود انباشته به عنوان سود سهام (با صرف نظر از ملاحظات مالیاتی) پرداخت شود.

فرآیند بازخرید سهام

بازخرید سهام به دو روش انجام می‌شود:

• ممکن است به سهامداران «پیشنهاد خرید» ارائه شود که به آنها این امکان را می‌دهد تا تمام یا بخشی از سهام خود را ظرف یک بازه زمانی مشخص با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی بازار ارائه دهند. این قیمت بالاتر، جبرانی برای سرمایه‌گذارانی است که به جای نگهداری سهام خود، آنها را ارائه می‌دهند.
• یک شرکت ممکن است سهام را در طول یک دوره زمانی طولانی در بازار آزاد بازخرید کند، گاهی اوقات با استفاده از برنامه‌ای که سهام را در زمان‌های خاص یا فواصل منظم خریداری می‌کند.

یک شرکت ممکن است بازخرید خود را با گرفتن بدهی، با نقدینگی موجود یا با جریان نقدی حاصل از عملیات خود تأمین مالی کند.

بازخرید سهام گسترده

بازخرید سهام گسترده، افزایش در طرح بازخرید سهام موجود یک شرکت است. بازخرید سهام گسترده، طرح بازخرید سهام شرکت را تسریع می‌کند تا انقباض سریع‌تری در سهام شناور خود به دست آورد.تأثیر بازاری یک بازخرید سهام گسترده به بزرگی آن بستگی دارد. یک بازخرید گسترده بزرگ احتمالاً باعث افزایش قیمت سهام می‌شود.«نسبت بازخرید» دلارهای صرف شده برای بازخرید در سال گذشته را تقسیم بر «ارزش بازار» آن در ابتدای دوره بازخرید در نظر می‌گیرد. نسبت بازخرید، مقایسه تأثیر بالقوه بازخریدها در شرکت‌های مختلف را امکان‌پذیر می‌کند.همچنین شاخص خوبی از توانایی یک شرکت در بازگرداندن ارزش به سهامدارانش است، زیرا شرکت‌هایی که در بازخریدهای منظم شرکت می‌کنند، از نظر تاریخی عملکرد بهتری نسبت به بازار گسترده داشته‌اند.

انتقاد از بازخرید سهام

همه سرمایه‌گذاران از بازخرید سهام یک شرکت استقبال نمی‌کنند.بازخرید سهام می‌تواند این تصور را در سرمایه‌گذاران ایجاد کند که شرکت نتوانسته فرصت‌های جدید سودآوری را شناسایی کند، که برای «سرمایه‌گذاران رشدی» که به دنبال افزایش درآمد و سود هستند، یک مشکل است.خرید مجدد سهام، شرکت را در وضعیت ناپایداری قرار می‌دهد اگر اقتصاد دچار رکود شود یا شرکت درست پس از صرف ذخایر نقدی خود با مشکلات مالی روبرو شود.دیگران ادعا می‌کنند که بازخریدها می‌توانند برای افزایش مصنوعی قیمت سهام یک شرکت در بازار، احتمالاً برای ایجاد پاداش‌های بالاتر برای مدیران اجرایی، استفاده شوند.به عنوان بخشی از «قانون کاهش تورم ۲۰۲۲»، برخی از بازخریدهای سهام برای شرکت‌های سهامی عام داخلی مشمول مالیات ۱ درصدی خواهند شد و آنها را برای شرکت‌ها گران‌تر می‌کند. این امر برای بازخریدهای پس از ۳۱ دسامبر ۲۰۲۲ اعمال می‌شود.

۷۹۵.۲ میلیارد دلارهزینه بازخرید توسط شرکت‌های S&P 500 در سال ۲۰۲۳. این کاهش از ۹۲۲.۷ میلیارد دلاری است که شرکت‌ها در سال ۲۰۲۲ هزینه کردند.

مزایا و معایب بازخرید سهام

مزایا

• شرکت‌ها می‌توانند پس از بازخرید سهام، سرمایه‌گذاران جدید را جذب کنند. به این دلیل که بازخریدها اغلب EPS سهام را افزایش می‌دهند، که نسبت P/E آن را کاهش می‌دهد. اگر قیمت سهام ثابت بماند، سرمایه‌گذاران جدید ممکن است فکر کنند قیمت سهام ارزش بهتری دارد.
• انجام بازخرید سهام به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا با بازگرداندن پول به جیب آنها به سهامداران پاداش دهند. این امر به ویژه برای شرکت‌هایی که معتقدند سهامشان در بازار کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده است، صادق است.

معایب

• بازخریدها شامل صرف سرمایه هستند. این ممکن است سرمایه‌گذاران را به این فکر وا دارد که چرا شرکت از پول خود برای رشد کسب و کار استفاده نمی‌کند. این می‌تواند این تصور را ایجاد کند که شرکت از سرمایه خود به بهترین شکل استفاده نمی‌کند.
• شرکت‌ها باید در مورد انجام بازخریدها محتاط باشند زیرا می‌تواند باعث کاهش قیمت‌های بالاتر سهام شود. کاهش قیمت ممکن است نشان دهنده مشکلاتی در شرکت باشد - حتی اگر بازخریدی در حال انجام باشد.

مزایا

• ممکن است ارزش سهام افزایش یابد و سرمایه‌گذاران جدید را جذب کند
• پول را به جیب سهامداران برمی‌گرداند
• ممکن است منجر به افزایش قیمت سهام شود

معایب

• برخی از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند که پول صرف رشد شود
• ممکن است منجر به کاهش قیمت سهام شود

مثالی از بازخرید سهام

قیمت سهام یک شرکت حتی با وجود داشتن سال مالی قوی، عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سهام رقیب خود داشته است. برای پاداش دادن به سرمایه‌گذاران و ارائه بازده به آنها، شرکت یک برنامه بازخرید سهام را برای خرید مجدد ۱۰ درصد از سهام منتشر شده خود با قیمت فعلی بازار اعلام می‌کند.این شرکت قبل از بازخرید، ۱ میلیون دلار سود و یک میلیون سهام منتشر شده داشت که برابر با EPS ۱ دلار بود. با قیمت سهام ۲۰ دلار به ازای هر سهم، نسبت P/E آن ۲۰ است.با ثابت ماندن همه چیز، ۱۰۰۰۰۰ سهم بازخرید می‌شود و EPS جدید ۱.۱۱ دلار یا ۱ میلیون دلار سود تقسیم بر ۹۰۰۰۰۰ سهم خواهد بود.برای حفظ نسبت P/E ۲۰، سهام باید ۱۱ درصد افزایش یافته و به ۲۲.۲۲ دلار برسد.

چرا یک شرکت بازخرید انجام می‌دهد؟

بازخرید به یک شرکت اجازه می‌دهد تا روی خود سرمایه‌گذاری کند. سهام بیشتری از آن به دست شرکت خواهد رسید.اگر شرکتی احساس کند که سهامش کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده است، ممکن است ببه سرمایه‌گذاران پاداش دهد. با خرید مجدد سهام، سهام موجود در بازار آزاد کاهش می‌یابد و باعث می‌شود هر سهم درصد بیشتری از شرکت را ارزش داشته باشد.شرکت‌هایی که نقدینگی در دسترس دارند می‌توانند از بازخرید سهام برای اهداف جبران خدمات کارکنان و مدیریت استفاده کنند و از سهام برای گزینه‌های سهام کارکنان استفاده کنند. بازخرید به جلوگیری از کاهش ارزش سهام سهامداران موجود کمک می‌کند.در نهایت، بازخرید می‌تواند راهی برای جلوگیری از دستیابی یک سهامدار بزرگ به سهام کنترلی و آغاز پیشنهاد تصاحب باشد.

بازخرید چگونه انجام می‌شود؟

یک شرکت می‌تواند «پیشنهاد خرید» به سهامداران با قیمتی بالاتر از قیمت فعلی بازار ارائه دهد. سهامداران این اختیار را خواهند داشت که تمام یا بخشی از سهام خود را در یک بازه زمانی مشخص ارائه دهند.به عنوان راه دیگر، یک شرکت می‌تواند یک برنامه خرید مجدد سهام ایجاد کند و سهام را در بازار آزاد در زمان‌های خاص یا در فواصل منظم خریداری کند.یک شرکت می‌تواند بازخرید خود را با گرفتن بدهی، با نقدینگی موجود یا با جریان نقدی کسب شده در عملیات خود تأمین مالی کند.

انتقادات از بازخرید سهام چیست؟

بازخرید می‌تواند این تصور را ایجاد کند که یک کسب و کار مسیرهای دیگری برای رشد درآمد ندارد.همچنین می‌تواند ذخایر نقدی شرکت را کاهش دهد و آن را در برابر رکود آسیب‌پذیرتر کند.بازخریدها همچنین به دلیل افزایش مصنوعی قیمت سهام مورد انتقاد قرار می‌گیرند.

نکته پایانی

شرکت‌ها سهام خود را برای کاهش تعداد سهام منتشر شده بازخرید می‌کنند. انتظار این است که اگر شناوری یا تعداد سهام منتشر شده کاهش یابد، این امر تأثیر مثبتی بر قیمت سهام خواهد داشت.یک شرکت ممکن است به دلایل مختلف یک برنامه بازخرید سهام را در نظر بگیرد. یکی از بحث‌برانگیزترین این دلایل، پاداش دادن به مدیران اجرایی شرکت است که اغلب بخش بزرگی از حقوق خود را به صورت گزینه‌های سهام دریافت می‌کنند.