اخبار
اوراق قرضه گلوله‌ای چیست؟
اوراق قرضه گلوله‌ای نوعی اوراق قرضه است که در آن اصل مبلغ وام به جای پرداخت در طول دوره، به صورت یکجا در تاریخ سررسید بازپرداخت می‌شود.
اوراق قرضه گلوله‌ای نوعی سرمایه‌گذاری بدهی است که کل مبلغ اصلی آن به صورت یکجا در تاریخ سررسید پرداخت می‌شود، نه اینکه در طول عمر آن مستهلک شود. اوراق قرضه گلوله‌ای توسط صادرکننده قابل بازخرید زودهنگام نیستند، به این معنی که غیرقابل فراخوان هستند.اوراق قرضه گلوله‌ای که توسط دولت‌های باثبات منتشر می‌شوند، معمولاً به دلیل ریسک ناچیز عدم پرداخت مبلغ یکجا توسط وام‌گیرنده، نرخ بهره نسبتاً پایینی پرداخت می‌کنند. یک اوراق قرضه گلوله‌ای شرکتی ممکن است در صورتی که شرکت رتبه اعتباری کمتر از حد مطلوب داشته باشد، مجبور به پرداخت نرخ بهره بالاتری شود.در هر صورت، اوراق قرضه گلوله‌ای معمولاً کمتر از اوراق قرضه قابل فراخوان مشابه سود می‌دهند، زیرا اوراق قرضه گلوله‌ای این گزینه را به وام‌دهنده نمی‌دهد که در صورت تغییر نرخ بهره، آن را دوباره خریداری کند.
نکات کلیدی
- اوراق قرضه گلوله‌ای یک اوراق قرضه غیرقابل فراخوان است که در آن اصل سرمایه به صورت یکجا در زمان سررسید اوراق بازپرداخت می‌شود.
- هم دولت‌ها و هم شرکت‌ها اوراق قرضه گلوله‌ای را با سررسیدهای مختلف منتشر می‌کنند.
- صادرکننده اوراق قرضه گلوله‌ای این ریسک را می‌پذیرد که نرخ بهره در طول عمر اوراق کاهش یابد و بازده آن نسبتاً پرهزینه شود.
درک اوراق قرضه گلوله‌ای
هم شرکت‌ها و هم دولت‌ها اوراق قرضه گلوله‌ای را با سررسیدهای مختلف، از کوتاه مدت تا بلند مدت، منتشر می‌کنند. پرتفویی که از اوراق قرضه گلوله‌ای تشکیل شده باشد، معمولاً به عنوان پرتفوی گلوله‌ای شناخته می‌شود.اوراق قرضه گلوله‌ای به طور کلی برای صادرکننده آن نسبت به اوراق قرضه استهلاکی پرریسک‌تر در نظر گرفته می‌شود، زیرا صادرکننده را ملزم به بازپرداخت کل مبلغ در یک تاریخ واحد می‌کند، نه در یک سری بازپرداخت‌های کوچکتر در طول زمان.در نتیجه، صادرکنندگانی که نسبتاً تازه وارد بازار شده‌اند یا رتبه‌های اعتباری کمتر از عالی دارند، ممکن است با اوراق قرضه استهلاکی نسبت به اوراق قرضه گلوله‌ای، سرمایه‌گذاران بیشتری را جذب کنند.به طور معمول، اوراق قرضه گلوله‌ای در مقایسه با اوراق قرضه قابل فراخوان معادل، برای سرمایه‌گذار گران‌تر است، زیرا سرمایه‌گذار در صورت کاهش نرخ بهره، در برابر فراخوان اوراق محافظت می‌شود."گلوله" به معنای بازپرداخت یکجای وام معوق توسط وام‌گیرنده است.
اوراق قرضه گلوله‌ای در مقابل اوراق قرضه استهلاکی
اوراق قرضه گلوله‌ای از نظر روش پرداخت با اوراق قرضه استهلاکی متفاوت است.اوراق قرضه استهلاکی در پرداخت‌های منظم و برنامه‌ریزی شده که شامل بهره و بخشی از اصل سرمایه است، بازپرداخت می‌شوند. به این ترتیب، وام به طور کامل در تاریخ سررسید آن بازپرداخت می‌شود.در مقابل، اوراق قرضه گلوله‌ای ممکن است تا تاریخ سررسید، پرداخت‌های کوچک فقط بهره یا اصلاً پرداختی نداشته باشد. در آن تاریخ، کل وام به اضافه هر بهره انباشته باقیمانده باید بازپرداخت شود.
مثالی از اوراق قرضه گلوله‌ای
قیمت‌گذاری اوراق قرضه گلوله‌ای ساده است. ابتدا باید کل پرداخت‌ها برای هر دوره محاسبه شود و سپس با استفاده از فرمول زیر به ارزش فعلی تنزیل شود:
ارزش فعلی (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
که در آن:
- Pmt = کل پرداخت برای دوره
- r = بازده اوراق قرضه
- p = دوره پرداخت
به عنوان مثال، اوراق قرضه ای با ارزش اسمی ۱۰۰۰ دلار را تصور کنید. بازده آن ۵٪، نرخ کوپن آن ۳٪ است و اوراق کوپن را دو بار در سال طی یک دوره پنج ساله پرداخت می‌کند.
با توجه به این اطلاعات، نه دوره وجود دارد که برای آن پرداخت کوپن ۱۵ دلاری انجام می‌شود و یک دوره (آخرین دوره) وجود دارد که برای آن پرداخت کوپن ۱۵ دلاری انجام می‌شود و اصل ۱۰۰۰ دلاری بازپرداخت می‌شود.
با استفاده از فرمول، پرداخت‌ها به شرح زیر خواهد بود:
- دوره ۱: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۱) = ۱۴.۶۳ دلار
- دوره ۲: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۲) = ۱۴.۲۸ دلار
- دوره ۳: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۳) = ۱۳.۹۳ دلار
- دوره ۴: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۴) = ۱۳.۵۹ دلار
- دوره ۵: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۵) = ۱۳.۲۶ دلار
- دوره ۶: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۶) = ۱۲.۹۳ دلار
- دوره ۷: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۷) = ۱۲.۶۲ دلار
- دوره ۸: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۸) = ۱۲.۳۱ دلار
- دوره ۹: PV = ۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۹) = ۱۲.۰۱ دلار
- دوره ۱۰: PV = ۱۰۱۵ دلار / (۱ + (۵٪ / ۲)) ^ (۱۰) = ۷۹۲.۹۲ دلار
این ۱۰ ارزش فعلی برابر با ۹۱۲.۴۸ دلار است که قیمت اوراق قرضه است.