تحلیل تکنیکال · اخبار
نرخ اوراق قرضه چیست؟
نرخ اوراق قرضه قیمت بازار یک اوراق را نمایش می‌دهد در کنار سایر جزئیاتی مانند نرخ کوپن و تاریخ سررسید.
نرخ اوراق قرضه قیمت جاری‌ای را به ما می‌دهد که اوراق در بازار معامله می‌شود. این اطلاعات برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گرانی که می‌خواهند ارزش را بسنجند و برای سرمایه‌گذاری تصمیم بگیرند ضروری است.
نرخ‌های اوراق قرضه به‌صورت درصدی از ارزش اسمی اوراق نمایش داده می‌شوند؛ یعنی مقداری که اوراق هنگام صدور ارزش داشت و چه مقدار در زمان سررسید برای دارنده‌اش ارزش خواهد داشت.
درک نرخ اوراق به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا اوراق مختلف را باهم مقایسه کنند و تصمیم بگیرند کدام اوراق را بخرند یا بفروشند.
نکات کلیدی
- یک نرخ اوراق قرضه قیمت و سایر جزئیات را ارائه می‌دهد.
- نرخ‌های اوراق قرضه به‌صورت درصدی از ارزش اسمی (یا پار) و تبدیل‌شده به مقیاس امتیازی بیان می‌شوند.
- ارزش پار (=ارزش اسمی) اوراق، آن مقداری است که هنگام صدور دارد؛ برای ارزش اسمی ۱٬۰۰۰ دلار، نرخ به‌صورت 100 یا 100٪ آن پار نشان داده می‌شود.
- نرخ‌های اوراق قرضه ممکن است به‌صورت کسرها نیز بیان شوند.
عملکرد نرخ اوراق
ارزش اسمی یا پار اوراق معمولاً برابر با ۱٬۰۰۰ دلار است. نرخ‌ها به‌صورت درصدی از آن ارزش نمایش داده می‌شوند.
پس اگر نرخی برابر با ۹۸ ببینید، یعنی قیمت برابر است با ۹۸٪ از ۱٬۰۰۰ دلار، یعنی ۹۸۰ دلار (۰٫۹۸ × ۱٬۰۰۰). اگر نرخ ۱۰۲ باشد، یعنی اوراق با ۱۰۲٪ از ارزش اسمی معامله می‌شود، یعنی ۱٬۰۲۰ دلار (۱٫۰۲ × ۱٬۰۰۰).
نوسانات قیمت اوراق می‌تواند به‌دلیل عوامل مختلفی رخ دهد، از جمله تغییرات نرخ بهره، رتبه اعتبار اوراق یا شرایط کلی بازار.
با بررسی نرخ‌های اوراق، سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزش بازار فعلی اوراق را تأیید کنند، جهت حرکت قیمت را بشناسند و تصمیمی بهتر درباره خرید، نگه‌داشتن یا فروش آن بگیرند.
مثال نرخ اوراق
VZ40 – 101.25 – 3.892%، 06/30/28 ، 5% ، AA
حالا هر قسمت را جداگانه بررسی می‌کنیم:
نماد (Ticker) VZ40: این نماد منحصر‌به‌فرد اوراق است، که برای شناسایی آن استفاده می‌شود.
قیمت 101.25: همان‌طور که گفته شد، قیمت در نرخ معمولاً به‌صورت درصد از ارزش اسمی اوراق است (معمولاً ۱٬۰۰۰ دلار ولی گاهی ۱۰۰ دلار). برای محاسبه قیمت واقعی، عدد نرخ را ضربدر ۱۰ کنید. در این مثال، ۱۰۱٫۲۵ × ۱۰ = ۱٬۰۱۲٫۵۰ دلار . به‌عبارت دقیق‌تر: 1.0125 × 1,000 = 1,012.50 دلار .
بازده (Yield) 3.892%: بازده، نرخ بازگشت سالانه روی اوراق است، به‌صورت درصد. رایج‌ترین معیار آن بازده تا سررسید (YTM) است؛ که برآوردی از بازده کل اوراق است اگر تا سررسید نگه‌داشته شود و همه کوپن‌ها و اصل اوراق طبق برنامه پرداخت شود. گاهی یک علامت «+» یا «–» همراه آن می‌آید که نشان می‌دهد کمی بالاتر یا پایین‌تر از عدد نوشته‌شده است.
تاریخ سررسید 06/30/28: تاریخی است که اوراق به‌طور کامل بازپرداخت خواهد شد. دانستن این تاریخ برای ارزیابی طول عمر اوراق ضروری است. این اوراق در 30 ژوئن 2028 سررسید می‌شود.
کوپن 5%: نرخ بهره سالانه‌ای است که به اوراق پرداخت می‌شود. این نرخ ثابت است و هنگام صدور اوراق تعیین می‌شود. این اوراق به‌صورت سالانه ۵٪ ارزش اسمی را پرداخت می‌کند.
رتبه اعتباری AA: این اوراق دارای رتبه AA است؛ یعنی کیفیت اعتباری بالا دارد اما کمی خطر آن بیشتر از اوراق AAA است. ارزیابی رتبه اعتباری توسط آژانس‌هایی مانند Moody’s، S&P و Fitch انجام می‌شود. رتبه اعتباری بازتاب‌دهنده اعتبار صادرکننده و احتمال ناتوانی در بازپرداخت است. رتبه بالاتر (مثلاً AAA یا AA) نشان‌دهنده خطر کمتر است، در حالی که رتبه پایین‌تر (مثلاً BB یا C) نشان‌دهنده خطر بالاتر.
در آمریکا، اوراق قرضه به سه دسته تقسیم می‌شوند:
- اوراق دولتی (Treasury) : با امنیت بالا و بهترین رتبه اعتباری، صادرشده توسط دولت فدرال یا نهادهای وابسته.
- اوراق شرکت‌های سرمایه‌گذاری شده یا شهرداری‌ها : صادرشده توسط شرکت‌ها، دولت‌های ایالتی یا شهرها، با رتبه سرمایه‌گذاری (Investment Grade).
- اوراق با بازده بالا یا «جَسور» (Junk Bonds) : دارای ریسک بالاتر و رتبه‌ای پایین‌تر.
جمع‌بندی مثال
اوراق فرضی ما با قیمت ۱٬۰۱۲٫۵۰ دلار بالاتر از ارزش اسمی معامله می‌شود، دارای بازده ۳.۸۹۲٪ است، تا نیمه‌ی ۲۰۲۸ سررسید دارد، ۵٪ کوپن سالانه پرداخت می‌کند و رتبه اعتباری قوی AA دارد. سرمایه‌گذاری که این اوراق را با قیمت ۱٬۰۱۲٫۵۰ خریداری کند، می‌تواند انتظار بازده سالانه ۳.۸۹۲٪ تا زمان سررسید داشته باشد.
اطلاعات اضافی در نرخ‌ها
- قیمت خرید (Bid) و قیمت فروش (Ask): قیمت خرید بیشترین قیمتی است که خریدار حاضر است پرداخت کند، و قیمت فروش کمترین قیمتی است که فروشنده حاضر است قبول کند. برخی نرخ‌ها فقط آخرین قیمت را نشان می‌دهند، برخی‌شان هر دو قیمت را.
- شماره CUSIP: هر اوراق دارای شماره مخصوصی است به‌نام Committee on Uniform Securities Identification Procedures که برای ردگیری و معامله استفاده می‌شود.
نکته: نرخ‌های اوراق را می‌توانید از منابع مختلفی مثل رسانه‌های مالی، شرکت‌های کارگزاری، مشاوران مالی یا پلتفرم‌ها و خدمات داده‌های مالی آنلاین دریافت کنید.
انواع نرخ اوراق
نرخ بر اساس ارزش اسمی اوراق به‌عنوان درصدی از ارزش اسمی ۱٬۰۰۰ یا ۱۰۰ دلار نرخ می‌شوند. برای مثال، نرخ ۹۵ یعنی اوراق با ۹۵٪ ارزش اسمی معامله می‌شود. این نوع را با ضرب در ارزش اسمی می‌توان سریع قیمت دلاریش را محاسبه کرد و رایج‌ترین روش برای اوراق قرضه دولتی آمریکاست.
نرخ بر اساس بازده اوراق معمولاً با بازده سالانه تا سررسید بر اساس قیمت بازار نرخ می‌شوند، مانند ۵٫۲۵٪ بازده . نرخ بازده برای مقایسه آسان‌تر روی بازده اوراق مناسب‌تر است و در اوراق شرکت‌ها و شهرداری‌ها بیشتر استفاده می‌شود.
نرخ بر اساس تفاوت بازده (Spread) برخی اوراق بر اساس تفاوت بازده نسبت به اوراق خزانه بیان می‌شوند، مثل +۱۷۵ واحد پایه (bps). این روش برای مقایسه اوراق غیرخزانه با بازده بدون ریسک دولت موثر است.
نرخ قیمت خالص (Pure Price) برخی اوراق تنها با قیمت دلار نرخ می‌شوند، بدون اینکه ارزش اسمی ذکر شود، مثلاً ۱٬۲۵۴ دلار. این نوع مناسب اوراقی است که ارزش اسمی استاندارد ۱٬۰۰۰ دلار ندارند، مانند برخی اوراق پشتوانه وام.
دلایل تفاوت در انواع نرخ‌ها
انواع مختلف نرخ برای اهداف مختلف‌اند؛ برخی برای مقایسه بر اساس ارزش اسمی، برخی بر اساس بازده، برخی بر اساس اسپرد، و برخی بر اساس قیمت دلار. هرکدام راه متفاوتی برای ارزیابی ارزش اوراق ارائه می‌دهند.
اوراق قرضه چیست؟
اوراق قرضه یک اوراق بدهی است، مانند یک «قبض IOU». وقتی شما آن را خریداری می‌کنید، در واقع پول به صادرکننده قرض می‌دهید و در عوض، پرداخت‌های منظم بهره و برگشت ارزش اسمی در سررسید دریافت می‌کنید.
تفاوت بین قیمت خرید (Bid) و فروش (Ask) چیست؟
- قیمت خرید بیشترین قیمتی است که خریدار حاضر است بپردازد.
- قیمت فروش کمترین قیمتی است که فروشنده حاضر است قبول کند.
- تفاوت بین این دو را سپرِد (Spread) می‌نامند.
برای اوراق با نقدشوندگی بالا (مثل اوراق خزانه)، اسپرد معمولاً چند سنت است. برای اوراق شرکت‌ها با نقدشوندگی کمتر، اسپرد ممکن است بیش از ۱ دلار باشد. در اوراق شرکتی نادر نقدشوندگی پایین، ممکن است نرخی مثل «آخرین معامله ۹۸، خرید ۹۷، فروش ۹۹» ببینیم.
تأثیر تغییرات نرخ بهره روی نرخ‌ها
تغییر نرخ بهره و قیمت اوراق رابطه‌ای معکوس دارند:
- وقتی نرخ بهره بالا برود، قیمت اوراق کاهش می‌یابد (و بالعکس). این تغییرات در نرخ‌ها منعکس می‌شوند: قیمت نرخ پایین یا بالا می‌رود.
معنای نرخ با پرمیوم (بیش از ارزش اسمی) یا تخفیف (کمتر از ارزش اسمی)
- پرمیوم وقتی نرخ بالاتر از ارزش اسمی است. برای مثال، نرخ کوپن بالاتر از نرخ بازار دارد.
- تخفیف وقتی نرخ کمتر از ارزش اسمی است، ممکن است به‌دلیل نرخ کوپن پایین‌تر یا افت اعتبار صادرکننده باشد.
آیا همه اوراق یک‌سان نرخ می‌شوند؟
خیر. نرخ‌ها بین انواع مختلف اوراق (شرکتی، خزانه، شهرداری) فرق دارد، زیرا ویژگی‌ها و رفتار بازار آن‌ها متفاوت است. به‌عنوان مثال، اوراق خزانه معمولاً فقط بر اساس بازده نرخ می‌شوند، در حالی که اوراق شرکتی و شهرداری ممکن است بر اساس قیمت یا بازده قابل بیان باشند.
جمع‌بندی
یک نرخ اوراق، تمام اطلاعات حیاتی‌ای را که معامله‌گران و سرمایه‌گذاران برای ارزیابی و مقایسه اوراق نیاز دارند به‌طور خلاصه ارائه می‌کند. با فهمیدن نحوه خواندن و تفسیر نرخ اوراق، سرمایه‌گذاران می‌توانند تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرند.