شکست الگوی «آپتوبر» بیت کوین در پی تغییر روند نفت، اوراق قرضه و هوش مصنوعی؛ چه چیزی تغییر کرد؟

بیت کوین (BTC) در ماه اکتبر حدود ۷ درصد از ارزش خود را از دست داد و الگوی صعودی و فصلی معروف به «آپتوبر» را شکست. این ریزش هم‌زمان با تضعیف معاملات مرتبط با حوزه هوش مصنوعی (AI) رخ داد.

در همین حال، قیمت معاملات آتی نفت افزایش یافت؛ اما بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا با افت همراه شد تا همبستگی ۸۰ درصدی که در طول سال جاری میان این دو بازار دیده می‌شد، شکسته شود. از سوی دیگر، بیت کوین در اواخر روز پنجشنبه، تنها چند ساعت پیش از موج فروش روز جمعه در شاخص نزدک (Nasdaq) و هم‌زمان با هک تاریخی صرافی بایننس (Binance)، حدود ۴ درصد سقوط کرد.

چرا نفت و اوراق قرضه دیگر هم‌جهت حرکت نمی‌کنند؟

جفری روزنبرگ (Jeffrey Rosenberg)، مدیر ارشد پرتفوی در شرکت بلک‌راک (BlackRock)، ریشه این گسست را در سهام شرکت‌های هوش مصنوعی می‌داند. سهام گروه موسوم به هفت شگفت‌انگیز (Magnificent Seven) که بزرگ‌ترین شرکت‌های آمریکایی مرتبط با هوش مصنوعی هستند، در طول ماه اکتبر عقب‌نشینی کردند.

روزنبرگ در گفت‌وگو با شبکه سی‌ان‌بی‌سی (CNBC) اظهار داشت:

در ذهن بازار، ریسک‌های ژئوپلیتیکی در مقایسه با ریسک هوش مصنوعی در درجه دوم اهمیت قرار دارند.

به عقیده او، بازارها اکنون ضعف در بخش هوش مصنوعی را به‌عنوان هشداری برای رشد اقتصادی ایالات متحده تلقی می‌کنند. همین موضوع باعث شد حتی با وجود صعود قیمت نفت، بازده اوراق خزانه‌داری کاهش یابد. روزنبرگ رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه سوم را قوی و متکی بر هوش مصنوعی توصیف می‌کند و سرمایه‌گذاری تجاری ۱۲.۷ درصد افزایش یافت که به استثنای دوران همه‌گیری کرونا، بزرگ‌ترین رشد از سال ۲۰۱۱ محسوب می‌شود.

با این حال، کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، روز چهارشنبه با این دیدگاه مخالفت کرد و مدعی شد که هزینه‌کردهای سرمایه‌ای در حال گسترش به فراتر از چند بخش محدود است. وارش همچنین از افزایش قیمت نفت به‌عنوان یکی از عوامل کلیدی در نبرد بانک مرکزی با تورم نام برد. تا اواسط ماه اکتبر و با اوج‌گیری گمانه‌زنی‌ها درباره سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو، بازار معاملات آتی نرخ بهره، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر را نشان می‌داد. در همین حین، سهام شرکت گوگل هفته گذشته بزرگ‌ترین سقوط یک‌روزه تاریخ خود را ثبت کرد و حدود ۵۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازارش کاسته شد.

آیا «آپتوبر» بیت کوین در بازاری که هوش مصنوعی محرک آن است، هنوز اهمیت دارد؟

داده‌ها نشان می‌دهد که از نظر تاریخی تا پایان سال ۲۰۲۵، بیت کوین در ۱۰ مورد از ۱۳ ماه اکتبر با رشد همراه بوده و میانه بازدهی آن نزدیک به ۱۵ درصد بوده است. با توجه به اینکه اکتبر ۲۰۲۵ نیز با کاهش قیمت به پایان رسیده بود، افت قیمت بیت کوین در سال ۲۰۲۶ دومین اکتبر نزولی متوالی را رقم می‌زند و قیمت BTC اکنون در محدوده زیر ۸۰,۰۰۰ دلار قرار دارد.

در نقطه مقابل، شرکت مایکروسافت پس از نزدیک به یک دهه، بار دیگر به بازار عمومی اوراق قرضه بازگشت. اسپردهای معاوضه نکول اعتباری (CDS) که هزینه بیمه در برابر نکول بدهی را قیمت‌گذاری می‌کنند، برای مایکروسافت نزدیک به ۵۵ واحد و برای شرکت اوراکل (Oracle) نزدیک به ۳۰۰ واحد قرار دارد.

روزنبرگ معتقد است که بازار اوراق قرضه می‌تواند ۴ تریلیون دلار بدهی پیش‌بینی‌شده در حوزه هوش مصنوعی را طی چهار سال آینده جذب کند؛ اما هزینه این کار، کاهش قیمت اوراق و افزایش اسپردها خواهد بود. اگر چنین عرضه‌ای وارد بازار شود، توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی نه‌تنها بر احساسات بازار سهام، بلکه در مرکز قیمت‌گذاری بازار اوراق قرضه نیز قرار خواهد گرفت.